事件：公司发布三季报，前三季度营收17.8 亿元，同比增长0.33%，归母净利润2.4 亿元，同比+2.85%，扣非后净利润2.29 亿元，同比增长4.12%，业绩超预期。

单季度业绩表现亮眼，毛利率环比明显改善。单Q3 来看，公司实现营收6.3 亿元，同比+22.1%，归母净利润1.13 亿元，同比+49.5%，扣非后净利润1.1 亿元，同比+63.8%，业绩同比大幅增长。盈利能力方面，公司Q3实现销售毛利率29.2%，同比-2.8pct，环比+6.4pct，销售净利率17.2%，同比+1.97pct，环比+5.29pct，主要系三季度较高毛利率的核电设备恢复交付，利润率环比明显改善。

核能领域布局全面的老牌企业，有望受益国内外核能加速发展。公司自1998 年制造清华大学10MW 高温气冷堆堆芯筒体从而进入核电制造业以来，与上海电气下属第一机床厂结成了战略合作关系，填补国内核电站反应堆对内构件吊篮通体的空白。三代核电领域，公司提供AP1000 对内构建吊具、田湾5、6DY 厂房主贮油罐，华龙一号PRS 补水箱、CAP1400 国和一号示范工程安注箱等，四代核电领域公司提供高温气冷堆内构件吊具、CFR600 堆芯围筒，并为钍基熔盐堆、热核聚变堆（ITER）等供应设备。

10 月14 日，谷歌宣布已与核能初创企业Kairos Power 达成协议，从后者7 座小型模块化反应堆（SMRs）中购买500MW 全天候无碳电力。10 月16日，亚马逊宣布签署了三项开发小型模块化反应堆（SMR）核电技术的协议。随着AI 对电力需求日益增长，核能作为高效、清洁、稳定的能源成为重要选择。10 月23 日，国资委《党建研究》刊发国务院国资委党委署名文章称，加快培育壮大战略性新兴产业和未来产业，文章提出超前布局、梯次培育量子科技、核聚变、生物制造、6G 等未来产业，加快打造一批具有国际竞争力的战略性新兴产业集群和产业领军企业。公司作为在核能领域布局较为全面的老牌企业，有望受益国内外核能行业加速发展。

投资建议：我们预计公司2024-2026 年分别实现归母净利润3.58、4.16、4.75 亿元，对应PE 分别为12.3/10.6/9.3 倍，维持“推荐”评级。

风险提示：下游需求不及预期风险，交付进度不及预期风险，原材料价格波动风险，客户拓展不及预期风险，行业竞争加剧风险