核心观点

产业转型机遇仍是首选。我们认为,机械行业2014年的投资机会首要仍是产业转型,其路径将遵循4个方向:1)新型城镇化,2)能源结构变革,3)人工替代,以及4)市场化方向的改革,我们继续推荐优质成长领域。另一方面,机械行业整体而言,尽管其需求预计已触底,但供给过剩、成本上行风险较大,我们认为其盈利复苏动力不足,维持对行业整体“中性”的评级。

布局政策驱动下的行业逆转机会。新型城镇化、市场化方向的改革,以及产业政策驱动,将为部分传统行业带来新增长空间,其中也蕴藏中长期投资机会。尽管如此,在我们的分析范围内,包括工程机械、船舶和矿山机械等传统领域,出现了需求的小幅反弹,但持续的盈利回升预计仍难以见到。因此,在机械行业传统领域仍存在大量估值陷阱,以更长远的目光把握新型城镇化等3种驱动因素,避免把短期反弹长期化。

推荐5个领域的投资机会。我们认为产业变革和政策驱动双从因素的叠加,成长性良好的领域仍在于,1)油服及设备、2)机器人及工业自动化;此外,我们还加入3)北斗导航产业链到成长性板块。政策驱动行业逆转的机会下,4)铁路装备、5)新型煤化工(尤其是煤制气)将获得更好的发展。此外,6)公路养护设备、农业机械以及环保设备领域也存在机会,但对个股的选择尤为重要。

重点推荐5家公司。我们2014年重点推荐的5家公司分别是,杰瑞股份(002353) 、中国北车(601299)、机器人(300024)、汇川技术(300124),和森远股份(300210)。这5家公司均处于子领域的龙头地位,其中重点推荐,杰瑞股份处于从油田设备向综合性油服企业发展之中;中国北车受益于高铁发展提速以及内部盈利能力提升;机器人研发驱动成长。此外,我们将北斗产业链纳入覆盖的成长子领域,强烈推荐垂直一体化+军工背景深厚的海格通信(002465)。

主要风险:1)产业政策的不确定性;2)宏观经济政策带来的潜在风险;3)资金成本及投资风险;4)原材料价格大幅增长的风险;5)价格竞争风险。