报告摘要：

新一轮人机交互革命即将来临。人机交互的本质是人和信息的交换。

显示（输出）和控制（输入）是连接人和信息最关键的渠道，作为人机交互系统的核心，它们的每一次变革都必将引起人机交互系统发生革命性变化。我们认为，当前人机交互显示部分和控制部分正处在从量积累向质的突破的黎明时期，人机交互下一场革命即将来临。

VR/AR 技术开启人机交互立体显示革命。从最初的文字，到后来的图片，再到视频和游戏，人机交互显示内容伴随着计算机的发展不断地更新迭代变得越来越丰富和生动。VR/AR 技术的内容能够模拟产生一个三维空间的虚拟世界，为用户提供关于视觉、听觉、触觉等感官的模拟，让用户如同身历其境一般。我们认为，随着技术的进步，三维立体全景影像将在未来成为人机交互输出端的主要形式。随着光学、图像引擎等产业技术的快速发展，VR/AR 产业爆发拐点临近，人机交互即将迎来新一轮显示革命。

AI/传感技术开启人机交互多模态控制革命。人机交互控制方式从十九世纪末的打孔卡和纸带输入，到盛行了几十年的键盘鼠标，再到现在流行的触摸输入，变得越来越自然和谐。但是，人机交互方式始终是“人适应计算机”，基于智能手机的触摸输入依然需要占用手和眼睛进行互动，缺乏持续性的指引，整个交互过程与真实场景是分离的，更自然的交互方式是使人的手和眼睛相对解放，交互场景可连续、实时获取。近几年迅速发展的语音交互、体感交互等人机交互方式更加“以人为中心”，但使用范围局限。我们认为，目前单一的控制方式已经无法适用于人们所有的场景应用需求，下一代消费级的人机交互很可能是一种综合了语音、动作、触摸等多个通道的交互方式。随着科技公司在AI 技术、传感技术等领域的深入布局，语音/体感交互正加速突破，人机交互将迎来新一轮控制革命。

投资建议：建议布局VR/AR 产业的平台型企业以及光学模组、动作传感等核心零配件中的优质企业。

设备平台：暴风集团、川大智胜、掌趣科技等。

光学部件：联创电子、水晶光电、苏大维格、欧菲光等。

动作传感：金龙机电、歌尔股份、数码视讯、苏州固锝等。

其他相关：科大讯飞（语音输入）、北京君正（可穿戴芯片）等。

风险提示：技术发展速度不及预期，行业估值过高。