投资要点

1. 公司经营规模扩大，航空产品收入大幅增长公司上半年共实现营业收入1.42 亿元，同比增长72.54%；营业成本1.04 亿元，同比增长121.21%；归属于上市公司股东净利润1354 万，同比增长3.07%。公司收入增长主要是执行的合同收入增加，其中公司产品中航空及空管产品与服务收入0.50 亿，同比增长63.72%。

2. 通航市场即将打开，空管和飞行培训业务是未来盈利增长的关键

公司为我国军航和民航提供自动化培训和空管系统等服务，是我国主要的空管产品和服务供应商之一，目前市场占有率居国内前列。

公司的定向增发项目之一“D 级飞行模拟机培训服务”，用飞行模拟机代替真机为航空公司提供飞行员模拟机培训服务，该项目目前已有3 台投入服务。随着国内通航政策的放开，通航飞行员的需求将迎来高速增长，未来将为公司业绩持续增长做出重要贡献。

公司新增军工任务合同额超过去年全年，民航空管业务较去年同期相比保持稳定。

3. 三维全脸照相机和人像识别应用产品即将投入市场

完成人像识别应用产品四十余种，首批十四种产品已投入开发，预计2016 年内或2017 年初投入市场。

高精度三维全脸相机原理样机及应用样机完成，进入工程样机开发阶段。现已突破关键技术，预期半年内能形成体积小、价格低的产品，于2017 年初投入市场

4. 跟进新型消费需求，进军虚拟现实领域

公司把握教育、文化、传媒等行业对可视化仿真和新型体验消费的需求，进军虚拟现实产业，产品开发如时空飞行器、VR 科普教室等接近完成。

5. 盈利预测

预计公司16-18 年实现归属母公司净利润0.44 亿、0.66 亿、0.97 亿，对应EPS 为0.19、0.29、0.43 元，对应PE 为174X、116X、79X，维持推荐评级。

6. 风险提示

通航产业发展低于预期，虚拟现实产品应用不及预期。