营收大幅提升，利润稳中有升。公司2016 年上半年营收1.4247 亿元，同比增长72.54%；归母净利润0.1354 亿元，同比增长3.07%。公司营业收入大幅增长主要原因是空管产品、地面交通产品和军工三项业务的大幅增长。其中空管产品收入同比增长63.72%；地面交通产品收入同比增长149.17%；图形图像产品与服务同比增长32.38%；其他产品收入同比增长90.66%。由于公司收入按项目确认，因为每个项目毛利不同，导致毛利率在各期均不同，因此造成了近期公司主营业务收入实现快速增长而利润未能同步增长。

三维全脸相机与三维人脸识别技术突破，有望跻身世界一流。公司正在开发的三维全脸照相机的精度和识别正确率均显著高于英特尔的产品。同时此产品体积和价格将只有公司现有产品的20%或以下，是公司技术和产品结构设计上的重大突破，也由于其具有小巧的体积和低廉的价格，本产品将可以大范围应用于消费市场上，弥补了现阶段上高精度三维全脸相机体积大，安装不便，价格昂贵的弊端，公司可凭借新产品快速确立市场份额，获得巨大的市场优势。

人工智能技术积累深厚，横向拓展城市智能。公司从事新一代人工智能技术开发已经三年，并已在智能化人脸识别和车辆识别两方面都取得显著成绩。公司拟出资组建从事城市智能系统业务的公司，依托公司在人脸识别、车辆识别等技术优势，跻身智慧城市解决方案提供商，智慧城市市场空间巨大。

投资建议：三维人脸识别系统具有较高的技术壁垒和先发优势，同时公司在虚拟现实领域亦有全产业布局，我们看好公司的后续增长。预计公司2016-2018 年EPS 分别为：0.23、0.34、0.45，同比分别增长：53.16%、49.68%、33.74%，对应PE 分别为：152.33、101.77、76.10。

风险提示：业务发展不达预期、项目进度不达预期、市场估值风险。