事件：滨江集团公布2024Q3 财报，公司2024Q1—Q3 实现营业收入407.8 亿元（yoy-12.09%），归母净利润16.33 亿元（yoy-33.94%）。

待结转资源充沛，四季度集中交付为公司业绩提供保障。公司24 年前三季度实现营收407.8 亿元（yoy-12.09%），实现归母净利16.3 亿元（yoy-33.94%）；单三季度实现营收165.8 亿元（yoy-14.36%），实现归母净利4.7亿元（yoy-44.11%），主要是受到市场冲击交付体量同比降低及交付产品毛利下降的影响，毛利率为10.4%（yoy-4.6pct）。公司持有项目根据项目进程判断，将集中在本年四季度交付，公司待结转项目资源充沛，将为公司未来业绩提供保障。

持续丰富优质土储，杭州拿地位居行业第一。24Q3 公司进一步丰富土地储备项目，维持较强拿地力度，导致现金流净额较去年同期下降。 其中，根据中指研究院数据显示，公司1-10 月在杭州地区拿地金额总计218 亿元，位居行业第一，新增项目持续聚焦杭州市场，全口径新增货值470 亿元，位居行业第七。公司坚持聚焦杭州市场战略，稳步发展杭州市场。

销售能力位于行业前列，稳居民企龙头。截至24 年10 月，根据克而瑞数据显示，公司全口径金额排名位居行业第八位，实现销售金额921.6 亿元，销售能力始终维持行业前列，稳居民企龙头位置。公司持续深耕杭州市场，杭州9 月去化率为45%，同比增长8pct，城市去化速度不断加快，以保证公司资金维持平衡。

盈利预测与估值：公司深耕杭州市场，土储充沛，待结转资源充足为公司未来业绩提供保障。我们预计公司24-26 年营业收入分别为726.79、764.00、791.30 亿元,归母净利24.74、28.24、30.15 亿元，对应PE 分别为13.06、11.44、10.72 倍，维持“推荐”评级。

风险提示：房地产市场持续低迷；政策落地不及预期；费率管控效果不佳