本报告导读：

公司加速推进科技成果转化，H1 投资收益表现亮眼，产学研深度融合+在手科创项目众多，看好未来发展。

投资要点：

维持增持。H1营收11.25 亿元/-0.17%，归母净利2.23 亿元/+95%，扣非0.89 亿元/+60%符合预期。维持预测2023-25 年EPS 为0.44/0.54/0.65 元增速29/22/21%，维持目标价10.89 元，维持增持。

Q2 净利延续高增，净利率提升。1)Q1/2 营收增速分别19.7/-14.3%，归母净利增速分别44/117%，扣非增速分别72/59%；2)H1 毛利率23.5%/-2.1pct，主要因科创服务毛利率下降(31.1%/-10.3pct)；净利率21.2%/+12.1pct，扣非净利率7.91%/+2.94pct；3)H1 费用率29.1%+3.43pct，其中销售费用率4.73%/+0.51pct、管理费用率11.81%/-0.06pct、研发费用率6.1%/+0.78pct、财务费用率6.46%/+2.21pct；4)经营净现金流-0.57 亿元/+74%。

加速推进科技成果转化。1)H1 科创服务营收2.86 亿元/-13.3%占比25.5%，战略新兴产业8.16 亿元/+4.72%占比72.5%、其中数字产业营收+202%；2)有序推动基地建设，围绕“一城一产业”布局，截至H1 末在全国科技创新资源富集的核心区域拥有科技创新基地共38 个，其中国家级孵化器和众创空间累计11 处；3)投资孵化布局前端，进一步聚焦科技成果转化，H1 收益达3.06 亿元创历史新高。

战略新兴产业取得积极进展。1)丽星科技积极推进国内市场、加速推动升级转型，为巨子生物/华熙生物/敷尔佳等优质民族品牌商提供包装整体解决方案；2)数云科际H1 中标/签约多个重大项目，市区级建筑数字模型质检发展较迅速，深圳11 个行政/功能区已覆盖服务6 个。

风险提示：项目进度及效果不达预期，投资孵化失败及项目退出风险等