【投资要点】

2023 年：锂硅跌价、供给过剩。

1）锂电：指数相比年初下降37%，供给过剩，价格从碳酸锂、材料到电芯均大幅下降。

2）光伏：指数跌幅接近40%，需求端，新增装机高增，供给端，庞大产能快速释放，冲击更甚。

3）储能：竞争加剧，量增价跌。中国：2023 年1-11 月新型储能装机超17GW，为2022 全年2.9 倍；美国：装机/并网递延仍较为严重，Q3 装机创新高；欧洲：户储去库存阶段，增长动力稍显不足。

4）人形机器人：中证机器人指数涨幅达到6%。产业化提速，百家争鸣。

2024 年：探底回升，创新突破。

1）锂电：主赛道：碳酸锂价格主跌浪或已结束，高成本矿山将会陆续关停，价格将会寻找现金成本的有效支撑，底部或已临近。碳酸锂是周期之母，也建议关注含锂量较高的正极、电解液和电池等环节。新技术：复合集流体应用落地，固态电池的研发或已经进入量产前的技术攻坚期，46 大圆柱静待良率提升，高压快充、硅碳负极等新技术也值得关注。

2）光伏：主赛道：供给冲击最快速阶段即将过去，库存去化逐渐清晰，逆变器为代表的市场分化，寻找底部反弹的窗口。新技术：BC 电池量产、OBB 应用、钙钛矿招标等方面值得期待。

3）氢能：光氢平价渐行渐近，绿电制氢的新应用场景有望缓解新能源消纳难题，政策将会激发市场热情，打开中长期应用大门。

4）机器人：特斯拉引领，自我学习不断提升，工艺不断迭代，大规模量产即将拉开序幕，真正的特斯拉机器人供应链将会浮出水面。