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公司公告，南京奥特佳9 月8 日收到德国大众提名信通知，被确定为德国大众全球新能源电动汽车平台MEB 的欧洲电动压缩机供货商。

点评

再获大众订单，业绩增长有保障。2017 年6 月，南京奥特佳被确定为一汽大众新能源汽车电动压缩机供货商，将为其MQB 平台电动车的5 个车型开发、生产及供应电动空调压缩机。本次公告公司更成为了德国大众供应商，将为其MEB 纯电平台的SEAT、AUDI、SKODA 欧洲工厂开发、生产及供应电动空调压缩机。MEB 平台是大众积极转型新能源之后着力打造的纯电平台，未来将主要在此平台上生产新一代的纯电动车型，预计车型竞争力强劲，规划生命周期为8 年，全球销量预计可达650 万台。一汽大众MQB 平台车型预计2018 年上市，德国大众MEB 平台车型预计将于2019 年底上市，将相继为公司带来业绩增量。

电动压缩机领军供应商不断验证全球竞争实力。公司目前已是电动压缩机领军供应商，2016 年电动压缩机销售14.25 万台/+14%，国内市占率达到40%。接连获得大众订单，并实现从国内向国外核心车企的核心车型平台的突破，证明公司竞争力在国际市场前沿。此外，公司还开发了新产品电动热泵压缩机，能够有效解决新能源汽车空调制热功能，助力整车能效比和续航大幅提升，预计将成为行业标配，目前公司该技术处于全球领先水平，已有多家厂商装车试验，有望在2018 年实现量产。以实力为基础，以大众为背书，在新能源汽车市场节奏加速的大背景下，公司未来大概率能够持续获得新车企新车型配套订单。

短期来看，预计随2H17 新能源乘用车市场持续回暖，以及有望重新配套大客户，公司电动空调压缩机销售也有望再次放量。

空调压缩机龙头公司，持续开拓国际和售后市场，打开传统压缩机业务增长天花板。奥特佳作为国内最大的汽车空调压缩机生产企业，2016 年压缩机销量达774.5 万台，在国内自主品牌乘用车的市占率超过60%。公司同时也在加速国际化进程，2016 年、2017 年分别通过了PSA 和德国大众的审核，成为其供货商，优质的客户资源有助于公司业务的稳定发展和市场影响力的提升。公司目前还在积极开拓东南亚等新兴售后市场，有望凭借性价比优势，迅速抢占可观市场份额。随着国际及售后市场的不断开拓，公司传统压缩机业务将打开传统增长天花板，持续贡献业绩增量。上半年汽车空调系统营收7.33 亿元/-13.49%，同比下滑主要受部分老车型下线和新车型切换待上量的影响。预计随汽车空调系统配套新车型逐步推出，公司营收增速有望进一步提升。

投资建议

随新能源汽车市场持续回暖、大众订单带来的示范效应，以及热泵压缩机量产，公司将持续保持优质电动化汽车零部件供应商地位。预计公司2017-2018 年归母净利分别增长26%和27%，达到5.62 亿元和7.14 亿元，EPS 分别为0.18 元和0.23 元，对应当前PE 22X 和18X。维持“买入”评级。

风险提示：新客户开拓进程较慢、新能源汽车销量不及预期、新产品量产延后。