投资要点

事件：公司公告南京奥特佳成为德国大众全球新能源电动汽车平台MEB的欧洲电动压缩机供货商。

公司再获国际厂商电动压缩机订单，电动压缩机竞争力再度被证明。公司公告南京奥特佳进入德国大众全球新能源电动汽车平台MEB 欧洲电动压缩机配套，将为该平台的SEAT、AUDI、SKODA 欧洲工厂开发生产及供应电动空调压缩机，相关车型预计2019 年底批量上市。公司之前已经获蔚来汽车（电动车空调系统和冷却模块）、捷豹路虎（英国总部、空调系统）、一汽大众MQB 平台电动压缩机、PSA 欧洲（定排量压缩机）订单，此次再获德国大众订单进一步证明公司电动压缩机构具国际竞争力。

公司是国内汽车压缩机龙头，下半年新能源压缩机有望放量，新能源热管理业务有望突破。公司压缩机及空调系统优势明显，率先切入新能源压缩机市场，配套客户不断高端化升级。2017H1 公司各类压缩机销售404 万台，同比增23.9%，自主品牌乘用车市占率超60%，全部汽车市占率约30%。

公司立足传统压缩机进军电动压缩机以及新能源热管理领域，下半年公司电动压缩机有望随新能源乘用车销售增长而放量，公司空调国际的新能源热管理产品开发成熟，有望进入市场一线电池龙头供货。

汽车压缩机龙头，新能源业务持续推进，维持“增持”评级。公司是汽车压缩机龙头，产品布局从传统压缩机到空调系统、新能源压缩机、新能源热管理系统，且还前瞻性储备开发了圈销涡旋压缩机以及电动热泵压缩机等新品，客户从自主向高端乘用车客户渗透，先后获得多个国内外一流企业配套体系。预计公司17-19 年归母净利4.76/5.60/6.81 亿，对应EPS 为0.15/0.18/0.22 元，维持“增持”评级。

风险提示：新能源压缩机销量不及预期；公司新品市场拓展不及预期。