多数子行业景气度可以维持,从子行业至公司落实过程中龙头公司更加稳固。从子行业判断,明年电影方面,国产票房增速依旧乐观,但大公司竞争进一步加剧。电视剧行业的需求变化将带来价格压力,广告主投放意愿也将下降,基本面存在一定的风险。营销板块一直以来维持平稳,在本土品牌的崛起背景下,传统媒体对广告主依然有吸引力。手机游戏行业将延续爆发趋势,上市公司将出现多家月流水上亿的现象,数据爆发、持续性验证和并购扩张仍是贯穿全年的逻辑。网络视频全行业向盈利转向,互联网电视竞争格局有明朗趋势。

并购热度仍将持续,国企整合将随着文资委的成立出现实质推进。以年内的时间段判断,上海国资整合和文化企业整合相关的上海文广体系结构调整的事件将会是一个主题性机会;更长时间内国企的并购整合将随着文资委的成立出现实质性推进。并购的热度可以维持,因为一级市场有充裕的标的,但IPO的放开和海外市场估值的提升也会客观上增加并购的难度。

2013年炒票房和手游成为行业的投资热点,明年的投资热点目前比较确定的依次是彩票、教育和4G推动。今年福彩+体彩合计有3000亿元的市场,到2016年将增长到5500亿,按照2016年40%的渗透率测算,2200亿市场将带来66亿的利润,以及1300亿的市值空间。龙头公司有达到100亿市值的潜力。线下培训市场超过4000亿,互联网教育潜在的市场规模很大,目前淘宝等巨头公司也在参与网络教育市场,也是投资应关注的方向。4G的硬件环境为后续的应用服务奠定基础。

板块在面向2014年的估值切换过程中,继续下探的空间已经不大,目前处于估值较为均衡的位置,即按照合理估值测算,向上的空间存在但不构成明显的吸引力,向下又距离安全边际比较近,投资弹性成为首要问题。在这样的位置上,除了上述潜在新兴热点外,2014年一方面要投资于龙头公司确定性的发展,也要关注个股基本面重要转变带来的投资弹性机会。

重点上市公司投资评级。维持推荐蓝色光标、华策影视和掌趣科技,彩票及政策解读标的目前关注人民网。

风险提示。监管机构加强作为后带给投资者的心理压力。