2020 年H1 有色金属板块利润承压,Q2 环比大幅修复2020 年上半年,有色金属行业(申万)整体营业收入为9053.4 亿元,同比增长15.9%;板块整体归母净利润为275.52 亿元,同比下降28.9%。
2020 年Q2,有色金属行业上市公司整体营收为5131.96 亿元,同比增长21%,环比增长34%;行业整体归母净利为亿元95.6 亿元,受Q1 疫情基数较低影响,环比大幅增长143%,同比小幅下滑7%,基本实现修复。
贵金属与中重稀土价格涨幅显著
2020 上半年,有色金属品种普遍承压,黄金/战略资源大幅上涨,黄金白银分别上涨28.3%、11.3%,中重稀土氧化镝、氧化铽分别上涨21.8%、23%。
Q2 以来,稀贵金属延续涨势,工业金属/新能源金属跌幅放缓,预计伴随需求修复边际改善有望持续。
黄金磁材业绩大幅上涨,新能源金属/铜铝边际改善持续2020 上半年,从中报业绩来看,黄金/磁材板块业绩同比增长分别达到85%/81%,基本金属和能源金属同期价格调整带来业绩下滑,从第二季度业绩来看,除锂外子版块实现环比修复。其中铜板块业绩环比实现涨幅达2213%,金属新材料、稀土、钨、磁材板块业绩环比增幅超过100%,涨跌幅来看,黄金板块一直独秀。2020H1 来沪深300 震荡小幅上涨1%,有色板块回调4%,黄金大幅上涨6.4%,年初至今涨幅超过40%。中报前十大重点持仓个股占有色持仓比例超过90%,重点增持在黄金(紫金矿业/山东黄金等)和新能源钴(华友钴业)/锂(赣锋锂业)。
看好全球流动宽松背景下黄金板块趋势和铜价再上台阶,新能源金属有望企稳
联储政策调整,金价仍在上行趋势。市场对于低利率环境延续的预期,同时对于通胀较高的接受度带动金价回升,重点推荐江铜控股&民营激励,有望实现大幅增长的黄金上市平台恒邦股份。弹性角度关注山东黄金、华钰矿业、湖南黄金等,估值和资产配置角度关注紫金矿业、银泰黄金、中金黄金等。
关注周期边际改善下龙头业绩增长。在多国宽松政策,流动性危机缓解,国内地产后周期有望继续修复背景下,基本金属有望需求边际改善,关注紫金矿业、云南铜业、江西铜业、云铝股份等。供给风险仍在,钴价休整后有望再上台阶。关注钴业三杰:华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业等
风险提示:欧央行、美联储议息政策变动风险;全球经济不及预期,大宗商品价格大幅下跌、新能源需求不及预期和锂钴供给大幅超预期