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公司于2018 年7 月25 日发布半年报业绩快报：2018 年上半年实现归母净利润4903.62 万元，同比增长29.98%。

点评：

半年报业绩符合预期。公司2018 年上半年预计实现归母净利润4903.62 万元，较上年同期增长29.98%，主要源于全资子公司畅元国讯业务稳步增长。公司通过旗下子公司畅元国讯开展版权保护业务，搭建“版权家”平台提供版权服务，形成版权入口，同时对接稿稿等平台作为互联网微版权内容运营服务平台，实现了从流量引入到交易变现的版权服务产业链布局。

与九次方的合作稳步推进，开发政府客户资源。畅元国讯与九次方合资成立北京安知大数据公司，其中畅元国讯以1020 万元出资额占股51%，公司凭借在版权服务领域的丰富经验，以输出技术与运营为主，而九次方凭借政府大数据场景应用的经验，则以提供商务渠道为主，共同推动知识产权平台与知识产权大数据交易中心在全国的落地。目前，双方已开始展开部分省市知识产权大数据合作业务。

积极拓宽版权保护业务，业绩有望进一步释放。公司在知识产权运营领域具有较强的专业性，同时依托区块链、AI 智能方面的技术积累，不断加码版权保护业务，提升版权保护能力。2018 年以来，公司与首届全国智能体育运动会组织委员会达成战略合作，在大型赛事IP 领域开展版权保护业务；公司与九次方的合作将快速推进版权服务项目在各地政府的落地，搭建政府知识产权服务平台，长期来看，政府渠道的开拓一方面会促进公司版权服务平台流量增长，另一方面也将更快更多的发现有价值的版权并实现版权增值收益。

投资建议：公司与九次方合作逐渐深入，版权服务业务渠道将进一步拓宽，预计公司2018-2020 年净利润分别为1.40 亿元、1.78 亿元、2.15亿元，EPS 0.22 元、0.29 元、0.34 元，对应当前股价PE 为32、25、21倍。随着未来版权产业价值的逐渐释放，公司版权保护业务将充分受益，给予公司2018 年45 倍目标PE，对应目标价9.90 元，给予“买入-A”评级。

风险提示：版权市场竞争恶化风险，版权业务推广不及预期风险。