公司发布公告：

公司及其全资子公司畅元国讯与首届全国智能体育运动会组织委员会、华运智体产业运营管理公司于2018 年5 月21 日签署战略合作协议，各方建立战略合作伙伴关系，充分利用各自的资源优势，合作推动首届全国智能体育运动会的发展。

点评：

智能体育是区别于传统体育的新型体育形态，围绕智能体育赛事将会产生一系列赛事IP。智能体育运动会是国家体育总局根据全民健身项目宗旨推出的赛事，首届将于2018 年11 月在浙江省由浙江省体育总局承办。智能体育打造的运动项目可以打破时间与空间的局限，智能体育运动会不同于在线下实体场馆中举行的传统体育赛事，而是通过相关运动APP 产品参加初赛。首届全国智能体育运动会是由中华全国体育总会主办的有关智能体育唯一赛事IP，是智能体育领域首次综合性赛事，体育赛事将产生一系列的IP，包括会徽、吉祥物、赛事转播权等。

智能体育是公司在大型赛事IP 方面的第一次试点项目，公司将持续拓展版权保护的品类。公司依托其所具备的版权保护专业技术与服务能力，为首届全国智能体育运动会运营过程中产生商标、专利、版权等产权资源进行全方位保护，以及为赛事开发配套的系统，相关版权保护及赛事系统协议收入合计1120 万元。同时，基于公司的区块链、大数据、人工智能等技术对赛事运营所产生的各类数据资源，开展数据分析、数据挖掘、数据利用等数据运营业务。智能体育运动会项目是公司在传统的“图文视听”版权保护服务之外，在大型赛事IP 上的第一次试点项目，未来公司将继续拓展版权保护的品类。

基于大版权概念，版权产业价值将逐步释放。公司通过智能体育这一互联网赛事IP 版权服务项目，旨在让市场对于版权的边界及版权产业有全新的认识。版权产业有核心版权与相关版权之分，国家版权局阎晓宏曾提出“版权产业大于文化产业”，传统的“图文视听”在版权产业中被设定为核心版权，基于大版权概念，各行各业均存在版权的问题，版权的概念将从文化产业延伸至工业以及其他领域。

投资建议：公司在传统的“图文视听”版权保护服务之外，积极在大型赛事IP 以及其他领域开展版权保护业务，预计公司2018-2020年净利润分别为1.40 亿元、1.78 亿元、2.15 亿元，EPS 0.34 元、0.43元、0.52 元，对应当前股价PE 为41、32、27 倍。从版权延展性的角度，未来版权产业价值将逐渐释放，为公司版权保护业务奠定增长基础，给予公司2018 年45 倍目标PE，对应目标价15.30 元，“增持-A”评级。

风险提示：版权市场竞争恶化风险，版权业务推广不及预期风险。