投资摘要:

行业基本面整体向好。

2014H1~2016H1 轻工造纸行业营业收入增速分别为11.3%、4.2%和8.8%,其中2016H1 行业共实现收入873.5 亿元,同比增长8.8%,较2015H1 行业增速提高显著,增加4.6 个百分点。

分行业来看,造纸、家居、彩票板块的营收改善均较为明显,其中以造纸板块营收增速的提高最为强劲。2016H1 造纸板块营业收入增速录得10.4%,较2015H1 增加7.8 个百分点。家居板块延续以往高增长的趋势,2016H1 营收增速为17.7%,较2015H1 增加5.3 个百分点,较2014H1 减少0.8 个百分点。彩票行业目前政策未发生重大变化,基于基数效应以及今年举办的欧洲杯等赛事的催化,2016H1 实现营收增速3.1%,较2015H1 增加7.3 个百分点。

投资策略。

造纸:受益于木浆价格的持续走低,造纸企业的成本改善较为显著,另一方面部分纸品今年接连提价,造纸板块的基本面今年将明显改善,推荐关注晨鸣纸业、太阳纸业。

家居:2016 年1 月~7 月国内商品房销售面积回暖迹象明显,作为房地产行业的直接下游,家居板块的景气度持续维持在高位,由于房地产销售与家居销售存在滞后效应,我们依然看好家居板块的表现,推荐关注索菲亚、曲美家居。彩票:虽然目前国内互联网彩票政策尚未明晰,但福彩中心以及国家体育总局已招标相关项目,国家体育总局也正式印发《体育彩票发展“十三五”规划》,我们认为彩票板块是目前体育产业链中盈利能力最强、盈利模式最明确的细分子行业,推荐关注天音控股。