市场回顾：红2 月高歌猛进，板块估值仍处历史低位

本月，A 股市场一路高歌猛进，沪深300 指数报收2634，上涨6.9%，前期调整较多的创业板和中小板出现了较强反弹。受高送转因素刺激，计算机应用指数强势上涨15.6%，而预期较低的计算机设备指数仅上涨11.5%。

2 月底，应用行业和设备行业相对估值倍数分别为2.52 和2.59，虽然处于历史区间顶部水平，但应用行业和设备行业2 月底市盈率分别为32.5 和33.4，两者仍处于历史底部，相较历史均值，分别低6.3%和13.4%。回顾已披露的业绩数据，板块公司利润整体仍呈上升趋势，随着3 月进入年报密集披露期，我们认为，板块估值水平将有望继续下滑，估值溢价有望持续收窄。

行业周期性浅析：硬件与软件存在差异，行业整体周期性不明显鉴于部分投资者更习惯自上而下的分析方法，为了给广大投资者一个更为客观量化的结果，光大计算机团队尝试使用统计学方法来分析A 股计算机行业的周期性特征，根据我们的分析数据显示，软件及信息服务企业表现出一定的后周期性，利润增速整体滞后宏观经济4 个季度，硬件企业比较接近电子元器件行业，呈前周期性，利润反弹一般领先宏观GDP 数据1-2 个季度。

此次分析最重要的结论是：无论同步相关性分析还是多元回归分析，最终结果相关系数都很低，在统计学上说明并无显著相关性，综合考虑行业内各公司利润增速的波幅程度，我们认为对计算机行业采取自上而下的分析准确性较低，对于计算机行业采取自下而上的分析方法将更为合适。

光大计算机健懿观点：年报季来临，寻找有基本面支撑的机会我们认为:板块估值尚且安全，在大盘向好的情况下仍有一定向上动能。

建议3 月份在关注高现金分红股票的同时，更应该重点把握前期涨幅不多，拥有良好基本面支撑的股票。另3 月召开的两会也可能给部分公司股价带来催化因素，建议关注电子数据证据和铁路建设方面的预期改善。

本月具体推荐组合：美亚柏科、汉得信息、辉煌科技、海隆软件。

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