维持“增持”评级，目标价11.2元。公司主业逐步见底回升，同时虚拟养老业务和工业物联网项目均在稳步推进。由于网优行业复苏进度整体略低于预期，我们调整公司2014-2015年EPS分别为0.1/0.19元（分别下修32%、13%），但考虑到奥维在转型方面推进较快，维持目标价11.2元，“增持”评级。

网优行业“乍暖还寒”，系统集成尚未起量。奥维发布中报，上半年实现收入1.1亿，同比增长4.4%，净利润亏损1664万，较去年同期有所收窄。上半年网优行业“乍暖还寒”，从公司分项收入看，网优覆盖设备收入同比增长31.5%，且毛利率大幅提升16.4个百分点，而系统集成仍处于下滑态势，由于该业务涉及较大的人工成本，因此毛利率下滑明显，我们认为随着4G大网建设推进，该情况将有所改善。公司同时预告1-9月份亏损1000-2000万，Q3单季度有望实现扭亏为盈。

精兵简政，严控费用。中报显示，公司上半年严控费用成效显著。Q2单季度的销售费用率和管理费用率分别大幅下降了5个、17个百分点。后续投入也将以虚拟养老和工业物联网等新领域为主。

虚拟养老业务稳步推进中。公司5月份与全国老龄办信息中心签订《战略合作框架协议》，共同推进全国老龄信息化系统项目。目前，其在天津、甘肃、辽宁、重庆等地的用户拓展均在稳步推进中，随着后续增值服务收入占比提升，该业务毛利率将进一步提高。

风险提示：养老业务竞争加剧；运营商网优推进进程低于市场预期。