本报告导读:

公司一季报业绩亏损幅度有所收窄,由于网优服务需求尚未释放,公司上半年仍将亏损但幅度收窄。中长期看,我们继续期待公司向虚拟养老领域的转型。

投资要点:

维持“增持”评级,目标价11.2 元。奥维通信一季报及上半年亏损幅度已明显收窄,主业逐步见底。我们维持2014-2015年EPS分别为0.15/0.22元,目标价11.2元,维持“增持”评级。

一季度及上半年亏损收窄。公司发布一季报,Q1实现收入6220万,同比增长11.7%,净利润亏损719万,较13年同期有所收窄。在网优行业需求“青黄不接”之时,公司通过转型发展仍实现了收入正增长,其中射频器件、天线、塔放等产品需求增长旺盛,而网优服务尚未起量。公司同时预告上半年亏损1200-1700万,Q2单季度亏损继续收窄。

费用控制成效显现。主业不振时,公司加强了对费用的管控,一季报中,其管理费用率大幅下降了10.3个百分点。我们判断未来若干季度,公司的管理及销售费用率仍有下降空间,同时,考虑到传统网优业务和虚拟养老业务的差异性,公司在费用管理上亦将有所侧重。

静待养老用户规模放量。作为网优企业中的转型领跑者,公司在虚拟养老领域的布局具有较强的前瞻性。针对我国特有的“9073”的养老格局,提高居家养老的信息化水平势在必行,虚拟养老市场空间巨大。奥维通过整合老龄委、运营商资源后所推出的虚拟养老院模式已在天津、南京、甘肃、海南等地落地。随着服务内容的丰富和市场推广力度的加大,虚拟养老平台的用户规模有望放量,后续可拓展的例如老年电商等服务将成为公司转型的重要方向。

风险提示:养老业务竞争加剧;运营商网优推进进程低于市场预期。