本报告导读:

公司已从运营商网络优化领域逐步向养老云服务平台以及工业物联网领域拓展,2014年在传统主业回暖、新业务爆发的背景下,公司二次腾飞可期。

投资要点:

首次覆盖并给予“增持”评级,目标价11.2 元。公司的养老云服务平台业务已初具规模,随着老龄社会的到来该平台的先发优势将得以体现。同时公司控股股东持股比例高达57%,在可比公司中最高,为将来的外延并购提供了空间。我们预计奥维2014-2015年EPS分别为0.15/0.22元,我们给予公司40亿的目标市值,目标价11.2元,增持。

“银发浪潮”来袭,智慧养老方兴未艾。我们预计到2020年我国60岁以上老年人将达2.7亿,占比19.6%;到2030年将达4.1亿,占比进一步上升至29.6%。奥维经过近两年的探索、培育,已经在天津、南京等地形成了一套较成熟的居家运营模式,在政府、运营商、奥维和服务企业之间构筑“虚拟养老”平台,目前该平台用户数已达5万,预计2014年将超60万,进入规模增长阶段。

掌握WIA-PA标准,中科奥维卡位物联网应用。2013年5月,公司与中科院沈阳自动化研究所合资设立中科奥维,该公司拥有WIA-PA标准相关专利。与常见的Zigbee相比,WIA-PA具有我国自主知识产权,在组网规模、低功耗、安全性方面均有优势。目前中科奥维已在石油、化工、冶金、电力四大领域进行推广,预计将成为公司长期新的利润增长点。

2014年网优行业见底回升。随着4G业务的推进,室内数据通信需求占比将由当前的70%提升至90%,在此需求推动下,网优作为后周期行业将逐步迎来景气回升,奥维传统主业的扭亏为盈将是大概率事件。

催化剂:养老扶持政策出台;4G拉动下传统网优业务快速回暖。

风险提示:养老业务竞争加剧;运营商网优推进进程低于预期。