重要信息点评:

1) 国研网: 国研中心“383”改革方案全文公布 刘鹤领衔起草20131027—加快业务相互开放,实质性推进三网融合。实现电信、互联网、广电主体业务相互开放和相互进入。整合分散的监管职能,建立统一监管体系。再次重组电信企业,形成多家竞争实力相当的电信运营商,以利于有效竞争。

点评:我们判断电信业再次重组难度非常大。第一,该方案为讨论稿,提交十八届三中全会讨论。第二,克强总理提出年内发放4G牌照,电信重组完成为4G牌照发放的充分条件,留给电信重组的时间仅有约1个月的时间,时间上不可行。第三,目前中移动在移动领域的优势地位并未因重组而改变,仅为削弱,2008年的重组并未改变中移动一家独大的局面。第四,我们估计该议题的提出与三网融合相关,但由于牵扯工信部和广电总局,整合难度非常大。

2) C114新闻:2015年中国智能可穿戴设备市场规模将达114.9亿 20131028国家发改委近日发布《实施2013年移动互联网及4G产业化专项的通知》,对移动互联网及第四代移动通信(TD-LTE)的多个热点领域提出多项提振措施,其中一个亮点就是对智能可穿戴设备研发及产业化的支持。分析人士认为,随着移动互联网不断成熟及4G时代的来临,作为智能终端的下一个热点,未来智能可穿戴设备的应用将更加广阔,预计到2015年中国智能可穿戴设备市场规模达到114.9亿元。国家对智能可穿戴设备产业化的支持,将加快智能可穿戴设备在我国普及速度,迎来一个智能可穿戴设备时代。

点评:智能手表,谷歌眼睛驱动进入可穿戴设备时代。根据我们的行业调研,目前苹果、三星和谷歌的可穿戴设备依然处于工程机阶段,并未实现规模出货,主要由于围绕商业模式、用户体验等问题依然有待解决。我们认为可穿戴设备也将遵循从高端市场向中低端市场渗透的过程,在苹果和谷歌作为行业领导者的可穿戴设备没有放量之前,国内可穿戴设备市场爆发条件并不具备。

3)C114:运营商前三季度财报出炉:4G前夜苦乐不均 20131029最早发布财报的是中国移动,其在前三季度实现营收4630亿元,同比增长9.4%;净利润915亿元,同比下降1.9%。虽然不能用惨淡来形容,但移动在利润方面并没有达到业界预期;特别是在9月份,中国移动单月盈利284亿元,同比下降8.8%,环比下降高达19.5%。中国联通,继续维持了快速增长的态势。前三季度实现营业收入2201.7亿元,其中服务收入为人民币1773.8亿元,分别同比增长18.9%和13.6%;实现净利润83.7亿元,同比增长53%。尤其在移动业务方面,中国联通前三季度移动业务服务收入为人民币1119.4亿元,同比增长20.2%。其中3G业务服务收入为人民币646.5亿元,所占移动业务服务收入比重由上年同期的45.9%上升至57.5%。中国电信财报显示,今年前三季度中国电信的经营收入为人民币2381.86亿元,较上年同期增长13.4%;实现净利润147.14亿元,同比增长17.1%。但需要指出的是,中国电信的收入构成中移动终端销售收入为281.05亿元,经营收入为2100.81亿元,同比增长9.7%。同时,由于移动终端销售成本相应大幅增加,促使其他经营费用比去年同期增加35.5%。

点评: 我们认为国内三大运营商的3G竞争格局已比较稳定,前三位依次为中国联通(制式优势)、中国电信(频段优势)和中国移动。但4G牌照的发放将极大提升中国移动的竞争力,如果考虑中移动仍然占据绝对优势的2G存量用户以及并不落后的3G存量用户,我们认为中移动在移动市场的龙头地位将更加巩固。首先TDL和FDD-L的差距将大为减小,体现在产业链上就是高通和MTK的大力支持。第二,4G时代,中国电信低频段优势不再,同样的覆盖需要相对3G更大的投资规模。

4)C114:爱立信CTO谈异构网络挑战:载波聚合与小基站将成应对之道20131101第五届爱立信商业创新论坛(EBIF)在日本东京举行,爱立信高级副总裁兼首席技术官艾华信(Ulf Ewaldsson)表示,当前运营商已经从以语音为中心的商业模式转到以移动数据流量为中心的商业模式,以此取得成功我们将之称为成长密码,其中有六种不同的成长密码,首先就是具有前瞻性的投资,通过投资到高性能的网络来提升用户体验。目前,移动宽带正在改变越来越多的行业,其中要有网络容量和网络覆盖,同时我们在通过异构化的网络来满足用户的需求。”艾华信表示,为此,爱立信推出了小基站产品爱立信点系统来完成小基站的演变创新,以及推出第四代的IP网络SP-SDN和云。对于当前移动网络分层异构趋势所带来的挑战,艾华信给出了爱立信的应对之道,他认为,“首先,现在的频谱资源正在耗尽,我们需要越来越多的频谱,要把不同的频谱合并在一起做载波聚合,能够最大化地利用频谱资源;其次,当前基站之间的距离主要还是针对语音去优化的,而在以移动数据业务为主的今天就必须要实现基站的密度化,加大力度来解决异构网络带来的挑战

点评:根据我们的行业经验,频谱聚合(CA)和异购网络(Het-Net)为4G时代网络容量进一步提升的重要手段。由于4G容量更大覆盖范围更小,更多的小基站作为热点以进一步改善信号质量和提升系统容量。我们判断在4G网络部署进入扩容阶段(我们预计中国扩容时间点为2015年)将极大拉动小基站的建设需求,三维通信、奥维通信、邦讯技术、华星创业、三元达等公司将核心受益。

5)C114:微软申请欧盟批准其收购诺基亚协议20131101

据路透社报道,早在上月微软就宣布以54.4亿欧元(约合75亿美元)收购诺基亚手机业务,但直到现在才向欧盟委员会申请批准。这份协议还包括诺基亚向微软授权使用其专利组合10年的内容。

点评: 我们认为垂直一体化将成为移动互联网的行业趋势,主要原因是移动互联网时代做入口(智能终端、智能电视)不能盈利,仅做后台应用不能掌握用户数据。目前全球实现垂直一体化布局的厂商为苹果(封闭)、谷歌(摩托)和微软(诺基亚),我们判断国内智能终端厂商或需要向产业链上游衍伸或被国内移动互联网巨头收购整合。

风险提示：

市场竞争超预期，4G/PDT/ 北斗招标落地滞后，流动性风险