投资要点

6 月27 日，公司正式发布讯飞星火大模型V4.0 及相关行业应用，模型七大核心能力提升的同时全面对标GPT-4 Turbo，在大模型迭代的基础上，公司在教育、办公、医疗等领域的应用也再次实现重大迭代升级。

星火V4.0 核心能力全面升级，在金融、医疗等场景应用领先GPT-4o公司正式发布基于全国首个万卡算力集群“飞星一号”的星火大模型V4.0，核心能力全面对标GPT-4 Turbo，并在图文识别能力上进一步升级，在科研、金融、医疗和司法等场景的应用效果领先GPT-4o。在现场展示中，星火V4.0 在复杂指令、复杂逻辑推理、空间推理等方面均表现优异。

公司发布星火智能批阅机，AI+教育应用矩阵持续完善基于星火V4.0 大模型在教育场景复杂图文识别能力的提升，公司发布首款星火智能批阅机，可实现智能批改、学情分析、个性作业等功能，有望赋能教师效率的大幅度提升。同时，搭载星火大模型的讯飞AI 学习机进一步升级了AI 1 对1答疑辅导功能，可进行互动探究式学习，通过多模态能力对学生进行启发式讲解，公司AI+教育应用矩阵持续完善。

讯飞晓医APP 重磅升级，发布个人数字健康空间讯飞星火大模型V4.0 在医疗领域的核心能力全面超过GPT-4 Turbo，在此基础上，讯飞晓医APP 各项能力持续升级，可覆盖1600 种常见疾病以及2800 种常见药品，截至目前讯飞晓医APP 累计下载量达1200 万。此次讯飞晓医APP 上线“个人数字健康空间”，能够根据电子病历、检查报告以及体检报告等用户个性化资料，构建个人数字健康空间，帮助用户剖析病症原因，星火企业智能体平台正式发布，AI Agent 有望加速渗透B 端各类细分场景公司发布的星火企业智能体平台可覆盖400+AI 原子能力、集成90+外部信源、打通100+内部IT 系统，可供企业结合业务场景快速构建可落地的智能体应用，平台围绕生产、科创、办公等场景上线了32 个智能体，企业用户可实现即插即用。基于企业智能体平台，公司打造了星火商机助手、星火评标助手等典型应用案例，为企业应用打样。

盈利预测与估值

我们认为随着公司在AI 大模型技术领域持续迭代，叠加AI+行业应用业务生态的不断完善，整体经营有望增长。我们预计公司2024-2026 年实现营收243.10/293.80/ 350.22 亿元，同比增速分别为23.71%/20.86%/19.20%，对应归母净利润分别为12.99/20.15/25.20 亿元，同比增速分别为97.63%/55.13%/25.04%，对应EPS 为0.56/0.87/1.09 元，维持“买入”评级。

风险提示

市场竞争加剧带来的风险；订单增长或落地确收不及预期带来的风险；AIGC 相关技术实现和商业化推广不及预期带来的风险；