事件:

2025 年3 月3 日，公司官宣星火X1 升级，星火一体机等系列新品发布。

投资要点:

模型层面：星火X1 全面升级，对标DeepSeek R1/OpenAI o1

讯飞星火X1 全面升级，在数学答题效果上全面提升，尤其是应对竞赛级难题表现显著。同时，星火X1 在中小学数学作业的批改、辅导以及题目推荐等任务上也展现出了明显的优势。此外，讯飞星火X1 可以输出完整思维链，更清楚地展示讯飞星火X1 内部完整的思考过程。

升级后X1 数学能力全面对标DeepSeek R1 和openAI o1。据公司公众号，讯飞星火X1 是公司1 月15 日发布的首个深度推理模型，X1也是当前唯一全国产算力训练的深度推理大模型；在3 月3 日全面升级后，X1 在模型参数量比业界同行少一个数量级的情况下，数学能力全面对标DeepSeek R1 和OpenAI o1，在中文数学各项任务中均实现领先。

在升级后的星火X1 加持下，讯飞晓医、星火教师助手、讯飞AI 学习机等应用与产品也实现升级。

行业层面：推出行业一体机，医疗/教育场景基于X1 全面升级

2 月28 日，公司联合华为发布全新升级星火一体机，推出全新的4U训推一体机及2U 推理一体机，从算力、模型、训练、推理到应用，全栈国化支持，快速部署、开箱即用，数据不出域并保障数据安全。讯飞一体机支持讯飞星火及DeepSeek 双引擎，同时面向昇腾硬件的大模型推理性能极致优化，内置“一站式”星火智能体平台。此外，公司还推出了面向医疗、政务、高教、法律、警务等场景的讯飞星火行业一体机。

医疗领域，讯飞医疗首发星火医疗大模型X1。星火医疗大模型X1利用讯飞医疗积累的亿级医学知识库和诊疗数据，结合医疗专业知识增强等技术创新，大幅降低医疗幻觉问题。在回答复杂问题时能逐步解释循证过程，提升医疗复杂场景推理的逻辑性、专业性和可解释性，在诊断推荐、健康咨询、检查检验报告解读等推理任务上效果均已超过了GPT-4o 以及DeepSeek R1。

教育领域，基于讯飞星火X1 的全面升级，面向备授课的星火教师助手也进一步升级，给出了更清晰、更详实的AI 教学思路。同时，升级后的星火教师助手实现了教育教学中AI 工具的“思维可视化”，从学生对　　基础问题的提问，到复杂问题的进阶探究都有迹可循，更加有助于教学创新和学生高阶思维能力培养。

讯飞开放平台：DeepSeek 全系上线，支持API 调用及一键部署

2025 年2 月10 日，DeepSeek 全系大模型正式上线讯飞开放平台，支持公有云API 调用、一键部署专属模型。同时，首发DeepSeek 大模型精调服务，让开发者根据业务场景数据，深度定制专属DeepSeek 大模型。

秉持开放共享生态合作的平台理念，自2010 年开始，讯飞开放平台就以“云+端”的方式，与全球开发者开放共享最新的AI 技术与解决方案。从技术到产品的应用落地，助力开发者实现企业成长。作为首批“人工智能国家队”，讯飞开放平台致力于为全球开发者提供领先的人工智能技术与解决方案，依托讯飞研究院源头技术创新和能力星云计划的行业共建，据讯飞开放平台公众号（2025/2），讯飞开放平台已发布806项AI 技术和方案，包括已接入合合、商汤、图普、HiDream、小牛、声网以及Qwen_v2.5、Gemma2、Llama3 等主流厂商AI 能力与模型方案。

盈利预测和投资评级：公司星火大模型作为国内第一个基于全国产算力平台训练的大模型，同时兼具规模化国产AI 算力基础设施。我们预计2024-2026 年公司营收分别为231.89/279.34/337.37 亿元，归母净利润分别为3.76/7.61/10.38 亿元，EPS 分别为0.16/0.33/0.45元/股，当前股价对应2024-2026 年PS 分别5/4/4X，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济影响下游需求；大模型迭代不及预期；大模型应用不及预期；市场竞争加剧；教育产业政策影响；不同模型不可简单类比等。