本报告导读：

xAI 发布 Grok 3，其高昂算力投入与数据壁垒强化了头部企业优势，催生算力基建新机遇。AI 能力与社交平台的结合开创了新商业模式，为 AI变现路径带来新思路。

投资要点：

投资建议：xAI 发布 Grok 3 并推出 SuperGrok 订阅服务，标志着 AI与社交平台深度融合的新阶段。云服务商和数据中心运营商将直接受益于持续增长的算力需求。同时具备垂直领域优势和数据壁垒的AI 解决方案提供商将获得重要机遇。另外，社交平台与 AI 服务的融合也将推动 ToC 端付费模式的创新。推荐标的：鼎捷数智、福昕软件、神州数码、科大讯飞，受益标的：优刻得、海天瑞声。

算力资源储备与开源策略的平衡，凸显算力与算法的同等重要性。

Grok3 使用 10 万块 H100 GPU 进行训练，高昂的算力投入形成了显著的技术门槛。xAI 采用的滞后开源策略，承诺在 Grok3 稳定后开源 Grok2，表面上促进了 AI 民主化，实际却形成了竞争壁垒。一方面开源版本落后于最新技术；另一方面，即便获得了开源代码，中小玩家仍面临着高昂的训练成本，迫使中小玩家不得不转向模型蒸馏等轻量级技术路线。与此同时，算力需求的激增也催生了新的市场机遇，算力基建和租赁服务或成为 AI 产业链中的战略要地。

Grok3 的技术进一步印证了大模型厂商竞争的路径。Grok-3Reasoning Beta 在 AIME 和 GPQA 分别取得了 93 和 85 分的成绩，超越了 o3-mini(high)、o1 等。DeepSearch 智能搜索不仅能分析互联网数据，还可以实时接入 X 平台数据流，构建起独特数据壁垒。目前各大模型厂商均在发展思维链和智能搜索能力，Grok 通过与社交平台的深度绑定，具备天然数据优势。未来 AI 竞争的关键将不仅在于模型能力，也在于如何将专业能力与持续更新的数据源相结合。

AI 服务与社交平台的融合正在创造新的商业模式。xAI 推出SuperGrok 订阅计划，将高级 AI 功能与 X 平台 Premium+会员绑定。

社交平台正从内容分发向 AI 能力输出平台转型，通过整合 AI 服务提升用户粘性和付费意愿。当前，各大社交平台都在尝试 AI 集成，例如微信也在此前接入 DeepSeek，Grok 进一步验证了这一模式的可行性，预示着社交平台+AI 服务或成为未来重要的商业形态之一。

风险提示：技术竞争加剧、算力供给不足、数据隐私合规风险、用户付费意愿不及预期的风险。