1月板块表现强劲。人工智能板块指数（884201.WI）表现强劲，涨跌幅达3.6%，显著优于同期的宽基指数，如上证综指（-3.02%）、沪深300（-2.99%）和创业板指数（-3.63%）。这一逆势上扬的态势反映了市场对人工智能技术持续选代和应用拓展前景的认可。

美国CES展落幕，“星际之门”计划启动。1月10日，CES大会落幕，AI技术、应用和产品迎来新跃进。1月21日，美国现任总统特朗普宣布启动“星际之门”（Stargate）人工智能基础设施计划，预示着全球将进入新一轮AI科技军备竞赛。

DeepSeek全球爆火，国产大模型加速选代。1月20日，DeepSeek正式发布并开源DeepSeek-R1大模型，在数学、代码、自然语言推理等任务上性能比肩OpenAIo1正式版。同日，Kimi发布了多模态思考模型k1.5，其多模态和通用推理能力达到行业领先水平。1月22日，字节跳动发布豆包大模型1.5pro，综合得分优于GPT-4。1月29日，阿里云通义千间旗舰版模型展表明，国产大模型正在持续缩短与美国核心厂商的差距，尤其是DeepSeek-Qwen2.5-Max正式发布，在多向公开主流模型测评基准上录得高分。这些进V3/R1通过算法与工程侧深度耦合，不仅将算力资源利用率最大化，降低成本（训练成本仅为OpenAI同类模型的1/30），且性能上比肩OpenAIo1。以DeepSeek-R1为代表的通用大模型开辟出了一条新的AI技术范式，震惊全球。国内AI应用及端侧AI的优势在于丰富的场景生态和庞大的流量，DeepSeek的开源策略和高效性能将赋能AI应用与端侧AI爆发，我们认为，AIAgent将在教育、办公、金融、医疗等领域发挥价值。

算力国产化进程预期加速。1月13日，美国政府宣布推出AI芯片管制新规，旨在进一步限制中国等国家和地区对于高端AI芯片及技术能力的获得，并对华封锁16nm以下先进制程。这一举措将倒逼国产技术持续突破。另一方面，DeepSeek开源大模型也对国产化产生积极影响，DeepSeek通过使用FP8低精度训练、双管道训练、共享专家机制，大大降低了训练成本（DeepSeek-V3模型仅用557.6万美元和2048块H800GPU完成训练）。大模型成本的降低以及技术进步将推动整个算力资源使用总量上升，杰文斯俘论将再次到来，以DeepSeek为代表的大模型厂商将加速算力国产化进程。

投资建议：关注以下细分赛道及公司：1、国产算力产业链及生态伙伴：如工业富联、中科曙光、曙光数创、海光信息、龙芯中科等。2、算力基础设施产业链：如润泽科技、宝信软件等。3、AI+应用：如科大讯飞、金蝶国际、金山办公、同花顺、嘉和美康、国能日新、彩讯股份、恒生电子、万兴科技等。4、端侧AI：如虹软科技、海康威视、中科创达、华勤技术、萤石网络等。5、数据要素产业链中供给、流通、应用公司：如拓尔思、达梦数据、深桑达A、上海钢联等。

风险提示：技术选代不及预期风险；科技巨头竞争加剧风险；法律监管风险；供应链风险；下游需求不及预期风险。