本报告导读：

DeepSeek-R1 开源生态和超低价API 引领行业创新，技术性能对标OpenAI o1，或重塑大模型技术路线。同时低成本轻量化加速终端渗透，大模型应用落地有望加速。

投资要点：

投资建议：D eepSeek-V3 的发布标志着国产大模型在规模、效率和成本方面实现重大突破。DeepSeek 于2025 年1 月20 日发布了R1模型，以开源、高性能及低成本API 对标OpenAI o1。其蒸馏模型的优异表现将支持消费电子、智能驾驶等终端AI 的部署，开源策略将重整通用模型竞争格局，大模型的商业化落地将在DeepSeek 的低价API 支持下加速，未来垂类应用也有望加速创新迭代。推荐标的：鼎捷数智、虹软科技、福昕软件、科大讯飞，受益标的：海天瑞声、迈富时、第四范式。

性能数据对标国际标杆，技术能力实现关键突破。DeepSeek-R1 在数学推理（MATH-500 pass@1 达97.3%）、代码生成（Codeforces96.3%）等任务上表现比肩OpenAI o1。R1 在后训练阶段通过大规模强化学习技术，在极少标注数据下提升推理能力，验证了算法优化的高效性。这一技术突破打破了海外企业在复杂任务上的技术垄断，为中国大模型技术参与全球竞争提供了实证支撑。

低成本API 与轻量化模型推动AI 垂类场景落地。DeepSeek-R1 的API 定价（缓存命中输入1 元/百万tokens，输出16 元/百万tokens）较行业同类产品成本降低至5%以内，大幅降低企业调用门槛。同时，其蒸馏生成的轻量化模型性能接近o1-mini，此类模型适配边缘设备算力，例如在自动驾驶中支持实时决策，或在消费电子中实现手机端、PC 端语音助手等本地化AI 功能。低成本与轻量化结合，也将加速AI 技术从云端向终端渗透。

开源策略重构行业生态，大模型技术路线有望变革。DeepSeek-R1 以MIT License 完全开源模型权重，并允许商用模型蒸馏，为开发者提供了二次创新的自由空间。这一策略推动中国首次在通用大模型开源领域占据技术制高点，增强全球AI 话语权。同时，开源生态可能加速行业技术路线趋同，通用大模型因同质化加剧竞争，只有拥有真正领先技术的企业才能在这种趋势中留存。因此，此次国产开源模型的突破有望重塑全球AIGC 技术路线及产业格局。

风险提示：较低定价压缩盈利空间，技术竞争加剧的风险。