事项：

公司上半年实现营收93.25 亿元，同比增长18.91%；公司上半年实现扣非归母净利润-4.83 亿元。2024Q2 单季度实现营收56.78 亿元，同比增加14.62%；实现归母净利润-1.00 亿元，去年同期为盈利1.31 亿元；实现扣非净利润-0.43亿元，去年同期为盈利0.34 亿元。

评论：

营收稳健增长，利润短期承压。2024 年上半年，公司在全力加大“讯飞星火大模型”研发投入的同时，加快了大模型的落地推广力度，在主动调整营收结构的同时，上半年公司实现营收93.25 亿，同比增加18.91%，扣非净利润为-4.83 亿，主要系公司 2024 年上半年在大模型研发以及核心技术自主可控和产业链可控，以及大模型产业落地拓展等方面，新增投入超过6.5 亿元。2024Q2单季度实现营收56.78 亿元，同比增加14.62%；实现归母净利润-1.00 亿元，去年同期为盈利1.31 亿元；实现扣非净利润-0.43 亿元，去年同期为盈利0.34亿元。

核心业务实现收入高增长。分业务来看，公司智慧教育业务系统性构建了面向G/B/C 三类客户的业务体系，上半年教育产品和服务实现营收28.60 亿，同比增加25.14%；公司医疗业务致力于打造“每个医生的AI 诊疗助理、每个居民的AI 健康助手”，上半年实现营收2.28 亿，同比增加18.80%；开放平台实现营收23.45 亿，同比增加47.92%；智能硬件实现营收9.00 亿，同比增加56.61%；汽车业务实现营收3.52 亿，同比增加65.49%。由于G 端景气度持续低靡，智慧城市业务实现营收11.86 亿，同比减少21.2%。

抢抓通用人工智能的历史新机遇，推出星火极速超拟人交互。据国际数据公司IDC 分析,全球智能语音服务市场规模快速扩张，预计到2030 年将达约731.6亿美元。讯飞星火版Her 的到来，代表国产大模型开始从追赶、对标到进行自主创新、走出差异化路线。比起以往语音识别→大模型理解+生成→语音合成的路径，星火极速超拟人交互，跨越了文本、音频模态，采用统一神经网络直接实现语音到语音的端到端建模。经过深度优化的算法，实现了近乎实时的语音识别与反馈，让用户感受到如同与真人对话般的自然流畅。无论是长句还是快速连读，都能精准捕捉，告别等待和滞后，让交流无障碍、无延时。

投资建议：公司坚定研发投入，长期看好AI 赋能产业应用。结合中报业绩，考虑公司在大模型方面的高强度投入，我们维持盈利预测，预计2024-2026 年营业收入分别为233.58/279.64/314.71 亿元，归母净利润分别为5.05/7.49/12.43亿元，维持“强推”评级。

风险提示：AI 技术进步不及预期；AI+行业应用落地不及预期；竞争加剧。