事件：科大讯飞发布2024 年中报，2024H1 公司实现营业总收入93.25 亿元，同比增长18.91%；实现归母净利润-4.01 亿，同比转亏。

分业务来看，教育产品和服务、开发平台、智能硬件、智慧汽车维持增势。

1）教育产品和服务：2024H1 实现营收28.60 亿元，同比增长25.14%，占总营收30.66%，目前讯飞智慧教育产品已在全国 32 个省级行政单位以及日本、新加坡等海外市场应用；

2）信息工程：2024H1 实现营收6.64 亿元，同比下滑21.76%，占总营收7.13%；

3）开放平台：2024H1 实现营收23.45 亿元，同比增长47.92%，占总营收25.13%，讯飞开放平台已开放 708 项国际领先的 AI 能力及方案，聚集超过 706 万开发者，总应用数超过 248 万；

4）智能硬件：2024H1 实现营收9.00 亿元，同比增长56.61%，占总营收9.65%，截至 2024 年6 月30 日，智能硬件助听器拥有逾 90000 名登记用户；

5）运营商相关业务：2024H1 实现营收9.02 亿元，同比下滑6.94%，占总营收9.67%；

6）智慧汽车：2024H1 实现营收3.52 亿元，同比增长65.49%，占总营收3.78%，上半年新增汽车前装智能化产品出货近 400 万套，在线交互次数突破60 亿，同比增长 132%，月均活跃用户达到 2728 万。

讯飞星火4.0 对标GPT4 Turbo，持续推进商业化进程。科大讯飞2024H1研发投入21.91 亿元，同比增长32.32%；公司在全力加大“讯飞星火”大模型研发投入并保持行业领先的同时，加快了大模型的落地推广力度；讯飞星火 V4.0不仅在底座能力上全面对标 GPT-4 Turbo，在国内外中英文 12 项主流测试集，星火 V4.0 在8 个测试集中排名第一，并且发布了面向教育、医疗、汽车和企业智能体等多款软硬件产品，充分展现了公司在大模型应用落地方面的领先能力。

投资建议：科大讯飞作为国内人工智能龙头企业，积极看待公司的大模型布局和AI 应用落地, 预计2024-2026 年EPS 分别为0.21 元、0.31 元、0.46 元，2024 年8 月23 日市值对应PE 分别为158X、110X、74X，维持“推荐”评级。

风险提示：外部环境不确定性；技术研发不及预期；行业竞争加剧风险。