1. 四月行情概览

本月机械设备指数下降2.37%，国防军工指数下降6.97%，沪深300指数下降1.91%，创业板指下降4.45%。机械设备在全部28 个行业中涨幅排名第19 位，国防军工指数涨幅排名第28 位。

剔除负值后，机械行业估值水平（整体法）46.64 倍，国防军工估值水平100.72 倍，二者相比上月分别下降5.97%，14.22%。

在全部机械股中，涨幅前三位分别是申科股份、智云股份、华东重机，四月涨幅分别为43.27%、35.88%、28.16%。军工行业表现最好的标的为航天动力，涨幅为10.10%。

2. 主要行业观点

轨道交通：景气向上，十三五规划+一带一路建设，轨交产业链再迎黄金发展期。

4 月铁总启动年内第一次招标，招标范围和时点超预期，投资规模上调信号强烈。城轨发展超预期，十三五总投资预计1.75 万亿。海外方面中国中车与芝加哥交通管理局就地铁项目签字，中国标准向俄输出，一带一路建设带动轨交产业链走出去。继续强推轨交产业链，推荐标的：永贵电器、康尼机电、海达股份、神州高铁、运达科技、辉煌科技。

智能制造：受益政策红利，智能制造迎密集催化期。

三部委规划提出到2020 年，我国工业机器人年产量达到10 万台，其中六轴及以上机器人达到5 万台以上。工信部提出要实现制造业与互联网融合发展步伐不断加快，随着方案的落实，工业互联网有望迎来持续的催化剂。持续看好机器人板块，重点推荐黄河旋风，建议关注华中数控、智云股份、慈星股份、科远股份、永创智能。

通用航空：通航基建稳步推进，万亿市场逐渐打开。

民航局局长冯正霖表示，“十三五 ”期间将重点推进通用航空的发展，全国通用机场将建成500 座以上，通用航空器将达到5000 架以上，年飞行量达到200 万小时，产业整体规模将超过1 万亿元。随着各地通航机场机场建设不断完善，U-Cloud 平台正式上线开放注册，通航万亿市场逐渐打开。建议关注无人机+通用航空产业链，推荐雷柏科技、雪莱特、威海广泰、海特高新、四川九洲、国睿科技、四创电子。？ 工程机械：挖掘机销量回升，万亿元新型城镇化建设即将启动。

3 月挖掘机销量回升，工程机械需求边际改善预期得到印证。第二批海绵城市试点评审结果出炉，标志着新一批项目和财政补贴即将落地。2016 年计划开工建设城市地下综合管廊2000-3000 公里，按照每公里造价1 亿元估算，将拉动2000 亿元至3000 亿元投资。建议关注现金充足，去库存情况良好，包袱轻，并在多产业进行布局的公司，推荐柳工、三一重工、中联重科和徐工机械及核心零部件公司恒立液压。

冷链物流：严格疫苗流通管理，“互联网+流通”行动助力冷链物流发展。

国务院会议拟修改《疫苗流通和预防接种管理条例》，要求建立疫苗从生产到使用的全程追溯制度，强化储存、运输冷链要求。国务院办公厅 “互联网+流通”行动计划意见提出加大对物流基地建设、冷链系统建设等的政策性扶持力度，科学规划和布局物流基地、分拨中心、公共配送中心、末端配送网点，加大流通基础设施投入，支持建设农产品流通全程冷链系统，重点加强全国重点农业产区冷库建设。强烈推荐制冷设备产业链龙头大冷股份，建议关注汉钟精机、烟台冰轮。

国防军工：火星探测项目正式立项，军民融合持续推进。

4 月22 日，工信部副部长、国家航天局局长许达哲表示，我国火星探测任务正式立项，将在2020 年前后发射火星探测器，一步实现绕火星的探测和着陆巡视。火星探测项目将是我国继载人航天和嫦娥探月工程之后又一个重大太空探索项目，航天产业迎飞跃式发展。同时军民融合相关政策密集出台给广大“民参军”企业带来重大的发展机遇。重点看好军工各行业龙头，航空航天领域中航飞机、中航动力、中航动控、中国卫星、航天电子等；船舶领域中国船舶、湘电股份；信息化领域雷科防务、四创电子、国睿科技、四川九洲等；民参军领域全信股份、泰豪科技、海特高新、川大智胜、威海广泰等。