投资要点

15 年业绩持续快速增长。2015 年度公司销售V 带3.71 亿A 米。2015 年公司合并实现营业收入93,111.07 万元,同比下降了3.97%,营业成本53,373.99万元,同比下降了12.86%,利润总额28,585.02 万元,同比增加了24.14%,净利润24,422.27 万元,同比增长了23.19%,归属于母公司股东的净利润24,693.01 万元,同比增长了25.06%。主要产品毛利率为42.90%,同比上升5.28%。

16 年主业继续快速增长,并积极转型新业务。公司发布16 年工作计划,2016年,公司力争销售收入达到11 亿元。2016 年,公司拟通过非公开发行募集资金投资智能化无人潜水器项目,拓展高端装备制造新业务,并通过自建团队、战略合作等方式,整合行业优势资源和上市公司资源,积极实现跨越发展。

设立研究院,实现战略转型。公司1 月14 日发布公告称,浙江省凤凰军民融合技术创新研究院成立登记,公司拟聘请量子信息产业技术创新战略联盟秘书长彭顷砡先生(曾任国防科技大学吕梁军民融合协同创新研究院院长)担任凤凰研究院院长,整体负责未来公司向量子应用产业、高端无人装备制造业等军民融合项目的战略转型。

发起设立子公司,推动科技创新。公司拟与王增斌团队共同出资设立三力士量子科技有限公司(暂定名)(以下简称“量子科技”)。该公司注册资本拟定为5000 万元人民币,公司以自有资金认缴3500 万元,占出资总额的70%。王增斌团队认缴1,500 万元,占出资总额的30%。以王增斌先生为核心的技术团队,人员规模50-60 人,主要由国内外知名量子研究单位,未来将致力于量子工程技术产业化应用。子公司类型为有限责任公司,注册资本为5,000万元人民币。量子科技拟进行量子通信,单光子通信,量子密钥分发等产业化项目的研究生产,上述项目预计于2017 年1 月前实现产业化。量子科技设立完成后,公司持股70%,为公司控股子公司。

看好公司主业增长以及公司转型方向,维持买入评级。预计2016-2018 年公司EPS 分别为0.49 元、0.62 元、0.77 元,给予公司16 年40 倍PE,对应目标价19.60 元,维持买入评级。

风险提示:产品价格持续下滑。