摘要：

公司主要从事非线性光学晶体、激光晶体及精密光学元器件的研发、生产和销售，是全球最大的LBO、BBO 以及胶合晶体供应商，也是全球重要的Nd:YVO4 晶体供应商。公司同全球主要激光器生产商保持了良好的客户关系，产品被美国IPG 等全球各大激光器公司广泛采用。

2017 年以来，全球非线性光学晶体的销售额每年超过50 亿美元，预计未来几年市场增长率在30%左右。公司核心产品LBO 全球市场占有率超过50%，将充分受益。

随着激光精细加工、医疗美容等相关领域应用拓展，为公司激光器件业务拓展提供了良好契机。2017 年公司激光元器件业务收入占比达50.34%，成为公司业绩新的增长极。

2016 年以来，公司主营业务进入高速发展期。公司业绩的增长建立在毛利率提升的基础上，其主要晶体供应的龙头地位稳固。2018年公司订单仍处于比较饱和状态。

盈利预测：我们预计公司2018—2020 年营收为6.7、8.9、11.0亿元，归属于母公司股东的净利润为2.1、2.8、3.5 亿元，对应EPS分别为0.48、0.66、0.82 元。给以“增持”评级。

风险提示：1）非线性光学晶体行业竞争加剧；2）激光器件市场需求不及预期。