事件：

福晶科技发布2017 半年度报告，公司上半年实现营业收入2.21 亿元，同比增长54.15%；归母扣非净利润为6483.06 万元，同比增长98.73%。

公司核心业务——非线性光学晶体营收增速显著，毛利率达80.40%，比去年同期增长8.32%。

结论：

受益于下游激光器市场繁荣，营收创单季新高

公司2017Q2 单季营收1.15 亿元。公司为非线性光学晶体和激光晶体全球龙头。非线性光学晶体和激光晶体为固体激光器核心元器件。公司的主营业务是为固体激光器提供核心器件。

消费电子终端产品的几个发展趋势：1）无线充电和更复杂的射频天线设计导致脆性材料在背板的广泛使用；2）全面屏的出现及推广，即在不增大手机尺寸的前提下通过提高屏占比获得更好的显示效果，将极大增加异形切割的需求；3）FPC 排线更密集、设计更复杂给加工设备带来新的需求。

受益于国内电子产业链的产业升级进程，对高精度加工的需求快速增长，固体紫外和超快激光作为目前最先进的精细加工手段快速发展。

激光器进口替代趋势渐成，渗透率有望加速提高

近几年，国内激光器相关企业迅速发展，在核心技术不断取得突破，涌现出一大批相关企业，产业链日趋完整，国际龙头长期以来形成的激光器的垄断格局逐渐打破。进口替代一方面带来价格的变化，另一方面也是更重要的是激光作为一种新型的加工手段，国内公司在发现需求，解决行业终端运用困难上具有得天独厚的优势。

光学晶体业务毛利率大幅提高

公司持续推进产品生产工艺，优化生产流程，提升生产效率，公司核心业务——非线性光学晶体和激光晶体——毛利率均大幅提高，其中非线性光学晶体毛利率为80.40%，激光晶体毛利率为55.49%。在不断拓展激光器件业务的情况下实现毛利率重回历史高位。

盈利预测与投资建议：

我们预测公司17/18 年净利润为1.40 亿元/2.0 亿元，对应EPS 为0.33/0.47 元，对应当前动态PE 为49/34 倍。公司为激光晶体全球龙头，将长期受益于消费电子行业的快速发展和产业升级进程，维持“买入”评级。

风险提示：

消费电子加工精度升级变缓，固体激光器销量不及预期。