投资要点:

6-7月份,农业板块跑赢大盘4.89个百分点(-12.82% vs. -17.71%),其中6月和7月分别相对大盘取得-2.73和8.22个百分点收益。估值方面。截止7月31日,农业股静态PE(对应2014年业绩)为65.06倍,相对于上证A股的溢价率在4.1倍左右。Wind一致预期下的农业股2015年动态PE为32.80倍,相对于上证A股的溢价率为2.39倍。

畜养殖:猪价?破9奔10?,养殖热度不减。根据搜猪网数据,截止7月31日,全国生猪均价至17.76元/公斤,瘦肉型生猪均价至18.06元/公斤。截止2015年6月,母猪存栏降至3899万头,生猪存栏为38461万头。

禽养殖:引种量下降明显,景气复苏可期。上半年我国祖代鸡进口量30.65万套,而去年同期为56万套,同比减少45%。截止7月31日,山东鸡苗价格为2.50元/羽。

制糖:供需缺口将进一步拉大,多方面利好南宁糖业表现。截止7月31日,食糖价格为5105元/吨,在经历短期调整后又呈现上涨趋势。按照当前的播种面积推算,明年国内的产糖量仍将下降10-15%,供需缺口进一步扩大。

核心观点——上期双月报中我们已明确提示养殖板块的投资机会,而近期养殖行业转暖的迹象逐步明晰,我们认为未来仍需重点配置,同时衍生板块饲料和疫苗也已进入投资区间,建议逐步加配。除养殖外,制糖业亦基本面也将持续向好。1)畜养殖:猪价?破9奔10?,养殖热度不减。推荐养殖龙头牧原股份、二线小市值标的天邦股份。2)禽养殖:引种量下降明显,景气复苏可期。再次重申近期推荐禽产业链的观点,看好益生股份、圣农发展。3)饲料:猪价上涨提升投喂热情,饲料股表现有望跟进。养殖股尚未结束,饲料股已进入投资区域,重点标的:新希望、唐人神、禾丰牧业。4)动物疫苗:养殖盈利改善提升疫苗用量和品质,疫苗企业业绩回升。具体标的选择上,由于市场苗销售企业受养殖周期影响更大,弹性更强,在当前养殖业景气上行的情况下建议重点配置市场化销售能力较强的企业,推荐金宇集团、瑞普生物。5)制糖:供需缺口将进一步拉大,多方面利好南宁糖业表现。

风险提示:畜禽价格大幅下跌,疫情,自然灾害。