土地规模化流转改革将是2015年行业的一个热点。根据近日网易新闻报道,由国土资源部、农业部等多部委参与制定的土地改革总体方案已成形并提交审议,预计于12月份“中央农村经济工作会议”上正式推出,并在2015年安排试点。此次土改以“发展现代农业、保障农民利益”为两大基本目标,以所有权、承包权、经营权“三权分置”,促进经营权流转为基本思路,并通过多项措施防范风险。我们认为,一方面,土改是后续发展集约化、规划化、现代化农业的先行条件,势在必行;另一方面,随着前期相关部门研究和讨论的深入,后续具体方案和细节将日渐清晰。建议关注:亚盛集团、海南橡胶、*ST大荒、象屿股份等。

国企(农垦)改革是2015年行业的另一个热点。国企改革的浪潮已经势不可挡,农业股中亦有不少资产质量较好、经营效率不高的国企背景上市公司,其中农垦类在其中占据相当的比例(上文提及的三家农垦背景上市公司亚盛集团、海南橡胶和*ST大荒)。此外,新疆板块也是我们提醒关注的重点,除了兼具“双改(土改+国改)”双重特征之外,从国家安全和地域发展的角度而言,新疆更容易获得政策支持,同时该地区的上市公司市值相对较小,空间广阔。建议关注新农开发、新赛股份、冠农股份、新中基等。

禽畜养殖同比将明显好转,但幅度仍需视需求而定。生猪价格在2014年总体上表现不佳,虽然有过夏天淡季全面反弹的喜人表现,但是国庆之后又有所回落。我们认为,就当前形势判断,猪价出现暴涨的概率不大,更多的可能性是在春节前较为平稳的上涨。展望2015年,我们认为同比2014年会有明显好转,但具体幅度需要视需求恢复情况而定——近几个月母猪存栏不断下降(且幅度不小),但生猪存栏环比依然坚挺,下游屠宰开工和肉制品销售情况亦不算理想,因此需求的复苏情况还要且行且观。主要标的为牧原股份、圣农发展、雏鹰农牧、新五丰、正邦科技。? 种业板块“成长”+“并购”两条脉络。1)种业本就属于农业中成长性较好的板块,行业转好背景下,具备大品种、研发和营销能力较强的公司,将更好的受益于行业复苏,体现出更好的成长性,标的为登海种业;2)种业受政策红利影响和自身需求推动,通过外延式扩长来做大做强的趋势已经明确,这种趋势在2015年将持续,无论是通过重组、并购,还是通过成立种子基金等方式,各公司都将加速提升自身规模和实力的步伐,标的为隆平高科、荃银高科、敦煌种业。

自下而上,寻找新标的。1)目前市场对养殖行业已经形成较为一致的预期,相关的讨论与依据角度也趋于一致;2)行业的发展形势很快,许多中小公司必须寻求主动变化、乃至转型,才有可能不被行业的发展浪潮所淘汰,而变化则意味着机会;3)从今年整个资本市场来看,并购的力度和规模都比较大,农业也是如此。

风险提示:改革不达预期,猪价继续下跌。