观史

通过对07-12年各个时间段分析，我们发现：

1、农业板块最晚持有时间截点在2月底，进入3月份农业投资将进入低迷期，不宜在此时间段高配农业板块；考虑到一号文件刺激，今年二月份农业板块仍会被市场炒作。但考虑到农业基本面偏弱以及上涨空间已被部分透支等因素，今年农业板块在二月份涨势有限，三月份回调压力巨大。

2、今年春节前后生猪市场走势也和10年最为接近。从供给端来看，我国生猪存栏量仍然保持在4.7亿头的高位。说明今年猪肉价格持续上涨并非是生猪供应短缺所致，而更多是得益于我国传统肉食品消费观念及季节性消费增长。目前猪价已经向市场发生难以上涨的信号，且临近年关，养殖户抛售现象将加剧，因此我们认为生猪价格在本周已经接近高点，未来下跌将是大概率事件。

3、市场对种子企业一季报预期较高等因素的支持，种子板块从十二月初到现在已经上扬31.70%，而同期农业板块、上证指数同期仅上涨25.71%、18.05%，种子跑赢幅度均值分别为5.99个百分点、13.65个百分点。跑赢幅度已接近10年，而考虑到今年种业基本面要弱于10年，所以未来种子板块继续上扬的空间已不明显

4、从12年十二月初至现在，水产养殖板块分别跑赢大盘和农业板块幅度为10.53个百分点、-0.65个百分点，跑赢幅度明显好于11、12年情况。我们认为主要原因在于我们此前所说的预期改善所致以及海冰灾情严重所致。从涨势幅度来看，短期内板块涨势压力较大，我们仍然推荐市场关注2月底3月初水产养殖板块的机会。

知兴替

通过历史数据+行业基本面优劣两者结合，我们发现一号文件发布会对农业起到很好的支撑作用，但我们需要提示的是由于农业基本面偏弱以及上涨空间已被部分透支等因素，政策支持效应的短期性在今年将更加凸显，农业板块最迟在3月份将会迎来一波下调压力。 畜禽饲料：在春节前后需要格外谨慎，考虑到畜禽饲料强周期特性，我们建议市场在5-6月份积极关注。 种子生产：未来一段时期上涨压力较大，需要谨慎种子板块回调压力。我们建议上半年市场关注隆平高科少数股东权益注入、登海种业超试品种销售增长情况。 水产养殖：考虑到捕捞季未到以及前期涨势较大等因素，我们短期内提示下调风险。

但同时我们提示水产养殖在春季捕捞期的投资机会。 粮油加工：短期东凌粮油投资机会渺茫；而西王食品10月份销量下滑信息已经被消化，“销售旺季”+“禁散令”+“调和油标准”等预期将铺设西王食品上涨之道。