主要观点

1.国内医疗服务龙头公司，集团内首家三甲级医院呼之欲出公司已控股8 家二级以上综合医院和专科医院、 1 家拥有收益权的肿瘤诊疗中心、 1 家体检医院以及4 家在建医院，核定床位数达到9250张，包含在建的达到12000 张。同时参股产业并购基金，加大对潜在医疗服务标的的并购与培育。医疗服务坚持以肿瘤诊疗、高端妇产为重点的“大专科、强综合”的发展理念，通过发挥公司支持平台功能和协同效应，建立专业化、精细化、集团化的管理模式。设立医院管理中心，依托专业医院管理专家和下属医院院长，统筹下属医院的运营管理；对医疗设备、药品、耗材、非医疗物资等的采购进行集中管理和采购优化，发挥规模采购协同优势。2016 年医疗服务实现营业收入11.93 亿（+79.82%）。今日，公司公告拟收购马鞍山市中心医院不低于70%的股权，马鞍山医院始建于1938 年，是由原马钢医院整体改制而成的一所非营利性三甲综合。开放床位1200 多张，如能收购成功，三甲医院进来后，将是质的飞跃，必将带动集团内其他医院的发展。

2.快速布局第三方医学影像，内部联通后将实现对外服务公司设立医生集团和医学影像中心，切入远程医疗诊断业务，逐步实现医学影像诊断在各下属医院之间的连接与共享。去年8 月成立上海仁影医学影像，目前月接入量已经超过500 多病理。同时，仁影影像与影像设备公司奥泰医疗成立合资公司，将依托恒康下属医院建立区域性第三方医学影像中心。另外，拟收购澳洲医学影像龙头公司PRP，形成国内外医学影像诊断事业的联动，把澳大利亚先进的影像诊断技术和经验引入国内，形成优势互补，为后续持续在国内开展独立医学影像中心打下了坚实的基础和技术实力。实现内部联接后，将迅速开展对外盈利业务。

3.投资建议：

预计2017-2019 年归母净利润4.86/5.84/7.21 亿元，对应EPS 0.26/0.31/0.39 元，对应PE 为45/37/30 倍，给予“强烈推荐”的投资评级。

4.风险提示：

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