投资建议

公司业绩彻底大幅反转，实现了制造业与发电行业并存的格局。光伏制造路线已成功转变，全产业链布局符合光伏相关产业当前的发展趋势，全年业绩高增速可期。预计公司2015年-2017年的EPS分别为0.06元、0.26元、0.37元，对应PE为135X、33X、23X，维持推荐评级。

投资要点

一季报预告昭示公司业绩彻底反转：公司发布一季报业绩预测，预计实现盈利2500万-2800万，同比增长268.02%-312.18%，与公司2015年业绩报告全年净利3334万元相去不多，实现了公司业绩的彻底反转。

公司实现制造和发电双重行业格局：公司当前在手200MW已并网光伏电站，未来计划每年新增200MW光伏电站。电费收入持续高增长，将实现公司从传统制造业向具有垄断属性的发电行业的突破。

多晶路线已奠定，未来或将切入更高效组件领域：公司当前已经基本实现了从薄膜到多晶的跨越路径，显示出公司与时俱进、快速变通的能力。

随着光伏行业持续发展，公司未来将有可能切入更高转换效率的组件制造行业。

全产业链布局助推成本下降：进入2016年，光伏行业整体面临630之后补贴电价的下调，掌握成本优势的光伏制造业公司将获得更大的发展机遇，并最终在行业洗牌中生存下来，获得更大的市场份额。全产业链布局符合当前光伏行业发展阶段的需要。

全年业绩高增速预计将持续：预计公司16年光伏电站发电营收增速将超过100%，多晶组件及光伏玻璃销售收入亦将获得高速增长。综合来看，高业绩增速将贯穿全年，彻底实现业绩的大幅反转。

风险提示：光伏补贴降低；应收账款风险；市场系统性风险。