消费电子——追求技术红利，把握创新趋势

国内的电子行业即将走过依靠规模和投资驱动推动成长的模组时代，未来技术壁垒、商业模式优劣、以及服务客户的能力将成为核心竞争要素。从以往的低附加值模组制造环节，往上游升级掌握核心技术的成长性公司，以及发展路径清晰的平台型公司，将是未来主要的投资方向。

创新方面，重点关注材料端（导热材料、5G 领域信号屏蔽材料）、核心零部件（如激光器）、以及光学（3D sensing）等领域的投资机会。重点推荐：中石科技、欧菲科技、合力泰、领益智造、火炬电子等公司。

半导体——重视细分领域的国产替代机会

建议投资者关注那些国产替代可能加快的领域，例如功率器件和利基型存储器。半导体产业上游的设备和材料国产替代逻辑进入实证阶段，国产半导体设备未来三年将迎来黄金突破期，国产半导体材料企业则会以更快的速度实现渗透，重点推荐：扬杰科技。

PCB——落后产能出清，龙头厂商加速占领市场

环保限产政策将导致低端落后PCB 产能的加速退出，同时上游原材料价格保持高位，中小PCB 企业加速退出，PCB 企业产能集中度将显著提升，利好龙头企业。

面板——关注行业回暖的超跌反弹机会

此轮周期回暖的定性是行业淡季供需失衡之下，面板厂积极去库存同时调结构，叠加旺季效应所带来的小周期回暖。考虑到目前依然处于国内面板厂商的产能释放周期，我们乐观看待反弹到19 年Q1，面板行业公司业绩有望得到支撑。

LED——下游需求持续景气，集中度继续提升

LED 行业扩产脚步趋缓，芯片价格稳中有降，下游行业需求稳中有升，LED 照明及器件价格保持稳定。海外LED 行业利好频现，照明产品接连涨价，新的需求如Mini LED 等开始逐步放量。重点推荐，木林森。

下半年旺季来临，看好电子板块反弹机会，维持板块“超配”评级

SW 电子板块当下历史TTM 估值为29 倍，远低于三年均值的47 倍，短期来看，旺季来临消费电子产业链有望走出悲观情绪，长期看电子产业走向技术红利驱动之路，看好下半年电子板块的机会，维持板块“超配”评级。