生猪产能去化多重催化因素持续积累，建议抓住产能加速去化窗口，积极配置，重点推荐牧原股份、巨星农牧、温氏股份、天康生物、唐人神、中粮家佳康、神农集团等。当前蓝莓价格景气高位，推荐具备冬春季蓝莓供应能力的诺普信。生物育种再获国家高层关注，建议积极配置种业与生物育种板块，推荐具备性状先发优势的大北农、具备转基因品种先发优势的登海种业，建议关注丰乐种业。鸡价、苗价回落，中期引种受限兑现或催化行情，建议关注圣农发展、立华股份等。建议持续关注海大集团、苏垦农发、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、中牧股份、普莱柯、瑞普生物、生物股份。

生猪：猪价低位震荡，生猪产能加速去化。据涌益咨询数据，2023 年11 月25-12 月1 日（本周）全国生猪出栏均价14.38 元/公斤，环比下滑3.0%，同比下滑34.4%。期内供给端需关注旺季到来后行业出栏积极性变化以及二次育肥再次进场意愿，需求端需关注冬季节日刺激下消费回暖的幅度及持续性。

Mysteel 数据显示，本周7kg 仔猪均价200.48 元/头，环比上升14.1%，同比下滑61.3%，淘汰母猪均价8.92 元/公斤，环比下滑2.1%，同比下降44.0%。

当前仔猪、商品猪、淘汰母猪价格齐齐触底，企业经营持续失血，叠加冬季疫病抬头，随着行业悲观情绪逐渐发酵，我们认为当前周期底部信号渐明，未来半年行业产能去化或呈加速态势。我们预测当前猪企对应2024 年头均市值为1000-3000 元，估值处于相对低位，建议抓住产能加速去化窗口，积极配置，重点推荐牧原股份、巨星农牧、温氏股份、天康生物、唐人神、中粮家佳康等、神农集团。

农产品：冬春蓝莓需求旺盛，价格季节性高位。国产蓝莓存在季节供应短缺，但进口供应难以弥补需求缺口。受厄尔尼诺事件影响，南美地区蓝莓生产存在较大不确定性，2023/24 产季秘鲁及智利蓝莓出口量均出现明显下滑。受南美进口供应紧张、国产供应季节性短缺等因素影响，国内蓝莓价格创2018 年来新高。我们认为，若蓝莓种植企业能实现国产早熟蓝莓供应，不仅可以抢占冬春时节需求旺盛下的供应空白，还能够享受反季节供应的溢价加持，实现量价双升。推荐具备云南基质蓝莓领先优势及冬春蓝莓供应能力的诺普信。

种业：生物育种再获国家高层重点关注。据新华社2023 年12 月1 日报道，国务院总理李强12 月1 日主持召开国务院常务会议，会议听取生物育种产业化有关情况汇报，强调要进一步细化完善相关措施，在严格监管、严控风险前提下，稳慎有序推进相关工作。首批品种审定正式落地，我国种业将迎来崭新时期，行业开启规模扩容和格局优化。预计具备先发优势的性状公司即将进入业绩兑现期；率先获得转基因审定品种的龙头玉米种子公司，将迎市场份额和盈利水平的快速提升。国家高层重点关注生物育种板块，叠加转基因品种审定落地的强劲催化，建议积极配置种业与生物育种板块，推荐具备性状先发优势的大北农、具备转基因品种先发优势的登海种业，建议关注丰乐种业。

肉禽：鸡价、苗价回落，引种受限或催化行情。2023 年11 月25-12 月1 日白羽肉鸡均价7.54 元/公斤，环比下滑1.8%，同比下滑17.6%，中速鸡6.29 元/斤，环比上升1.5%，同比上升4.3%，山东烟台鸡苗均价2.19 元/羽，环比下滑5.2%，同比下滑30.9%。终端需求平淡，屠企采购意愿降低，从而鸡价下滑；当前时点补栏将对应元旦节后出栏，叠加鸡价低迷，养殖户补栏积极性较低，最终苗价回落。随着前期海外引种缺口导致父母代鸡苗短缺逐步凸显，未来父母代供需紧张态势或持续传递至商品代端，白鸡板块行情或可期。建议重点关注估值相对低位、一体化养殖的圣农发展。而黄鸡在经历长期亏损去产能后供需矛盾也逐步凸显，建议重点关注立华股份。

风险因素：政策推出力度、执行进度不达预期；知识产权保护不及预期；极端自然灾害；猪价不达预期；动物疫病大规模爆发；厄尔尼诺事件影响的不确定性；食品安全问题；粮食、蓝莓、食糖等农产品价格大幅波动；地缘政治风险进一步恶化；其他国家或地区颁布农产品贸易限制政策等。