公司拟收购金穗集团55%股权，丰富种植产业链，加快向农业服务商转型。公司传统业务行业景气改善，农服业务稳步发展，我们看好公司双轮驱动战略带来的长期业绩增长。维持2018-20 年公司EPS 预测为0.42/0.55/0.66 元。考虑到行业估值水平提升，上调目标价至10 元，维持“买入”评级。

拟控股金穗集团，承诺2019 年业绩1.34 亿元。公司拟通过发行股份、可转债及支付现金相结合的方式（支付比例暂定为75%、10%、15%）购买金穗集团55%股权，预计交易作价为5.48 亿元。标的资产承诺2019-2022 年业绩分别为1.34/1.68/1.98/2.34 亿元；若实现业绩低于承诺，则由金穗集团原股东向公司补偿业绩差额的55%；若超出承诺，公司将向原股东及金穗管理团队奖励超出部分的35%-45%。

丰富种植产业链，加快向农业综合服务商转型。金穗集团是国内从事农业种植、生物有机肥生产的农业产业化龙头企业，具备国内领先的香蕉、火龙果生产技术，同时致力于农林及食品加工业废弃资源循环利用。本次收购有望帮助公司进一步丰富种植产业链板块，加快向农业综合服务商转型；同时进入水果类经济作物市场，增强公司盈利能力。

经销商逐步并表，期待公司长期发展。公司致力于推动“农资分销+农业服务”

双轮驱动模式，通过参控股各地优秀经销商打造区域性农业综合服务平台，衍生出农资分销、技术服务、农事服务等多个职能模块，逐步构建“大三农互联网生态圈”。公司计划2018 全年实现控股80 家经销商，2020 年增加至250家。截至2018Q3，公司已控股经销商49 家，参股经销商110 家。期待在农资板块景气度提升下，公司未来的长期转型发展。

风险因素：农资行业景气度下行；收购进度不及预期；标的资产业绩不及预期。

投资建议：公司传统业务行业景气改善，农服业务稳步发展并逐渐并表，我们看好公司双轮驱动战略带来的长期业绩增长。不考虑此次收购增厚业绩，维持2018-20 年公司EPS 预测为0.42/0.55/0.66 元，考虑到行业估值水平提升，上调目标价至10 元（原目标价为9 元），维持“买入”评级。