本报告关注点：

以“十二五”规划为着眼点，长期关注新材料行业；

从运行趋势出发，短期关注利润空间变化的产品及行业；

预计今年下半年化工行业在需求不畅的情况下增长将有所回落。

投资要点：

预计下半年化工行业增长将有所回落：基础化工仍然面临产能过剩的问题，且由于二季度石油，棉花等原材料价格有一定回落，成本推动效应有所减弱，预计化工产品价格下半年将处于下跌盘整态势；同时，化工行业主要下游汽车、服装、房地产受宏观政策以及内外需疲软的影响，化工行业整体需求不畅，盈利能力有所下滑。由于盈利和估值上都受到较大压力，我们的观点与市场相似，对整体性行业比较悲观。但是由于化工行业正处于转型期，变革是主旋律，所以无论短期和长期都能从变革中寻觅到相应的投资机会。

农化、氯碱行业短期趋势转变带来投资机会。

1） 化肥因国际需求及产品价格支撑、国内短期供需风格转换、下游农产品价格上涨支撑，导致防御性特质凸显。

2） 一方面二铵出口基准价格较高，国内企业出口积极性下降；另一方面国际磷矿石资源趋紧。两方面因素促使国际磷资源供需失衡，磷化工产品出口或迎来契机。

3）纯碱、氯碱因电荒抑制产能利用率现短期供给失衡，加之保障房下半年集中开工，或将仍有超预期表现。

新材料是化工行业未来发展的重点之一，长期值得关注。

1） 化工行业规划六大任务确立了未来化工行业的发展方向，新材料作为产业结构升级以及提升民生需求的重要一环，长期投资价值凸现。

2） 有机硅单体自给率的提高，下游行业需求增长，有机硅下游硅橡胶企业投资机会浮现。

3） 国家控制萤石资源、国内产能扩张受限、国外产能关停使得氟化工产品价格大幅上涨，抗通胀能力出色，景气仍将延续。

建议重点关注公司：化肥行业龙头湖北宜化、盐湖股份；磷化工产品生产企业兴发集团；具备自发电能力且拥有资源一体化优势的氯碱企业新疆天业、英力特、双环科技；高温硅橡胶一体化企业宏达新材；建筑及工业室温胶领域领先企业硅宝科技；氟化工龙头企业巨化股份。