行业观点：关注美元走强下的原油下跌；尿素供过于求的矛盾有所缓和

（一）尿素供过于求的矛盾有所缓和，价格高位有一定支撑

总体而言，虽然2011 年国内尿素市场供给量的增幅仍然超过需求增幅，约为170 万吨，但与之前几年500-600 万吨的规模相比，今年的新增差额大为缩小，市场供过于求的矛盾将有所缓和。

价格方面，煤炭和天然气价格上涨带来的生产成本提高，以及国内农产品价格上涨，国际尿素高位运行等因素，或将支撑今年尿素价格高位运行。

（二）农药市场有望告别低谷

近期，农药需求处于淡季，但农药市场淡季不淡，许多产品价格有所提涨，经销商增加冬储热情较高。在原材料上涨、刚性需求增多等多重因素的驱动下，国内农药市场有望告别低谷。分析原因，农药成本上升源自于原材料价格上涨、环境治理成本提高、国外农药登记和解决贸易摩擦成本增加。

（三）数据回顾

二级市场半数子行业跑赢A 股：上周，多数子行业上涨，且半数子行业跑赢A 股；钾肥、民爆、农药、涤纶板块下调，除钾肥板块下调4.3%外，其余板块下调幅度较小。

原油与天然气价格下行：上周，受美元走强影响，WIT 原油价格下跌；同时，天然气价格也呈下行趋势，二者分别从91.55 美元/桶、4.67 美元/百万英热单位下调至88.03 美元/桶和4.42 美元/百万英热单位，跌幅分别达到3.8%和5.3%。

产品价格：在我们跟踪100 种产品中，近两周均价与前两周均价相比：35 种产品价格环比上升、51 种下跌、14 种保持平稳。其中，价格环比涨幅超过5%的产品主要包括浓硝酸11.27%、天然橡胶6.10%等；

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行业动向

（1）2011 年全球天然气供应或将超过需求；（2）2011 年国际化肥出现卖方市场的概率较大；（3）2011 年国内甲醇市场整体乐观；（4）一季度亚洲丁二烯价格可能大涨；（5）异戊橡胶迎来黄金发展期；（6）2010 年国内化工科技十大亮点；（7）2010 年世界化工十大新闻；（8）河南煤化千吨级碳纤维项目打通流程。

风险提示：原油价格剧烈波动