报告要点

用足够壁垒的差异在同质化里定成败

生,物流服务本身,其原始状态;滋,成长中的物流企业,从单一供应发展为全面的服务商;盛,最终成功的巨型物流企业,具备稳定市场份额,能永续性竞争。这是我们总结的物流企业发展阶段规律,物流服务的本身需求简化和0技术会将企业带入100%同质化竞争而获得强大的生存能力,生存之后,要成为巨型的物流企业,则需要掌握一类壁垒性服务能力,其最终的排挤能力也源于此,顺丰、德邦等均是此过程。在这样的发展阶段里,我们认为几大类企业符合产业规律,是关注点:1 )靠资源取胜,例如绝对优势量的仓库,假设有全国20%的仓储能力,成为壁垒性的长期竞争优势;2)利用难以进入的服务能力获得壁垒优势,例如全金融牌照,尤其是银行等难度较大的;3 )利用创新模式,在短时间内周期内找到一定的差异化,以此进步,不过大概率在下一段时间需要更新的模式来获得又一次的短时差异化。我们优先推荐瑞茂通,具备壁垒性金融服务能力。其次建议可关注中储股份、怡亚通、飞马国际和保税科技。

生,物流服务:大道致简的需求之道

物流服务本质是“位移”。解决“位移”问题只需要处理“空间”+“时间”两个成分就好。这个组合从物物交换开始就存在。时至今日,还是这个组合。因此在物流基础服务需求上,传统得不能再传统是一个必然要素。

滋,物流企业:追求0 差异的同质化竞争

行业产品自身的传统造成极大的扩张障碍。1 )行业的科技技术进步不需要行业自己来进步,2 )行业的服务技术进步也不需要行业自身带头进步。因此再创新的东西在行业里都不是立命之本,100% 的同质化会造就长期的缠斗竞争。

盛,巨型物流企业:用一点差异造类垄断壁垒

需求简单易满足,技术壁垒0,自身无技术进步,导致100%的同质化竞争。

这种情况下还是会诞生巨型的物流企业,这些现实已经成为巨头的企业如何获得如此地位?我们认为就是具备“壁垒性服务能力”,达到行业里同质化中的差异化效果。例如美国运通的金融服务能力,顺丰的快速,申通的价格便宜,德邦的全国干线,FedEx 的航空运力等等等等。看似简单,但这种差异化的成本实际上是高昂的,因此其“壁垒”效果十分明显,并且后期难以被超越,甚至无法被。这个刚性的壁垒正如我们如前所析:1)刚性资源,2)刚性服务能力。