报告要点

铁路(维持中性):以安全边际为前提配置强势标的

12月,我们建议标配铁路,第一选择要素是基于部分防御性考虑,第二要素基于政策刺激考虑,综合以上我们建议标配大秦铁路。年底前铁路政策或迎来一次小高峰,因此建议配置铁路改革主题强势标的大秦铁路;其次,市场风险不断聚集,大秦铁路较高的分红收益率继续强化其防御性特征。

物流(维持看好):继续推荐低估值高潜力瑞茂通

12月,我们建议关注低估值高潜力个股,瑞茂通。目前物流个股中具备高增长预期且估值在25倍以下的瑞茂通,具备增发项目预期,成长性在板块中相对突出,当下时点我们还是认为以谨慎为前提,配置低估值高潜力个股瑞茂通。

公路(维持中性):车流刚需增速虽稳健,业绩改善时点仍然未到12月,建议低配高速公路,政策影响在全年压制业绩增速。我们认为公路板块目前还是处于相对弱势的防御配置价值中,只是行业面的改善,至少从数据层面来看无从说起,难以驱动板块跑赢大市。

海运(维持中性):旺季因素加政策弹性,首推招商轮船

12月,从基本面和政策面双维度考虑,我们推荐逐步受益于油运旺季运价回升且对潜在补贴政策弹性较大的招商轮船。北半球进入冬季油运需求回升,VLCC运价已经超过保本点,短期内盈利相对运价的弹性开始增加。唯一的政策面驱动仍来自航运补贴政策,综合两方面考虑,我们认为,油运业务占比最高且受益于补贴政策明显的招商轮船值得配置。

港口(维持中性):估值抬升吸引力下降

12月,受之前自贸区“炒地图”行情的带动,行业估值抬升后吸引力下降,建议观望。

航空机场(维持中性):结构性机会来自通航领域

12月,传统运输航空盈利绝对水平改善仍未看到,推荐改革预期推动的中信海直和稳健型的上海机场。2014年航空公司盈利预期将受益于同比低基数因素而有所带动,但盈利绝对水平的抬升依然未见好转,我们依然建议配置业绩增速较快、受益于自贸政策和迪斯尼建设、股价有所回调的上海机场。同时,近期已经得到空域管制放松的通用航空领域有望继续获得政策扶持,我们预计可能来自于民航局审批细则出台或者低空空域划分等方面,首推中信海直。