铁路(维持看好):改革支撑弱化,谨慎观望个股

7 月,维持铁路板块看好评级,但是建议持观望态度对待。铁路货运改革试点已经发布,行业暂时没有见到反转式改变。目前我们建议谨慎观望板块,改革对于板块的估值提升或者支撑作用将继续弱化,而各公司盈利驱动也不甚乐观,压力明显甚于机遇。

物流(维持看好):高估值下警惕回归行为

7 月,我们建议警惕板块高估值下回调压力,尤其在业绩兑现能力低下的情况下。经济数据没有明显恢复,行业货量虽没有恶性下滑,但需求仅仅是属于合适等级。成本上升的压力依然是目前行业性的困扰,利润空间依然在下滑通道,因此业绩成长压力较高,难以抵抗高估值压力。

公路(维持中性):整体防御,关注多元个股机会

7 月,我们认为板块相对处于价值底部,通行费降价后的同比效应为13年上半年带来的负压力不改,部分多元化运营公司能回避部分压力,值得注意。

海运(维持中性):等待仍是最好的选择

7 月,我们更倾向于认为散货和集运的反弹来自于短期的供给不足和船东协同,真实需求端都没有改观的迹象,建议谨慎对待。等待虽然令人乏味,但在目前的市场环境下仍是最好的选择。

港口(维持中性):不必过分悲观,但也无法乐观

7 月,国家整治虚假贸易对港口数据不会造成实质影响,但欧美需求弱势使我们也无法乐观,依然坚持偏防御的配置。建议配置综合性(规避经济下行风险)且分红率较佳(防御性明显)的港口,如宁波港、上港集团和大连港。

航空机场(维持中性):旺季利好航空数据,投资依然首选机场

7 月,航空的旺季行情将成为缩小同比差距的好机会,但投资方面我们更倾向于防御性的机场板块。我们认为经济潜在增速和政策层面都未看到可以带来趋势性行情的因素,而行业内的积极因素来自于:1 )整体需求增长依然在两位数以上;2 )旺季临近可带动票价水平回升,但同比实现增长目前来看依然有难度。所以,我们认为航空的投资逻辑仅在于低估值和没有大的利空因素,但时间成本是最大的不确定性,相对看好防御性更佳的机场板块,首推上海机场。