竞争环境抑制竞争升级,行业潜力无法兑现

本文我们解释一个问题:“为什么行业公司在未成巨型公司时便早早转型?”。而我们的结论是:我国物流在进入成本下降通道之前还有很长一段路,而在此期间,行业的竞争环境过于基础化,对于支持公司扩大所起到的正面作用其实不强烈。而早早转型就是这种竞争环境下逼迫的正常选择。

演进,所谓现代物流是产业不断供应链化的结果

延续我们之前对物流盈利主导的分析,之前我们从结果的角度出发,解析物流成本占比下降时导致的行业公司集中度变化等变相趋势。本次,我们从集中度变化的驱动因素,即原因入手,分析物流成本占比下降时行业的内生变化。我们从历史演进的方式,以美国为参照回顾行业的变化里程,加上数量化的回归确认,认为物流行业真正的集体进步时点来自于产业的物流需求从“运输化”升级至“供应链化”这一过程,而这一过程,是全社会长尾效应和牛鞭效应不断复合累计的过程。最终,供应链是需求导向产生的升级版物流成果。

供应链化程度低下,禁锢物流需求环境基础化

从美国演进的角度来看,物流成本占比下降的内生驱动是产业供应链化后竞争环境升级,企业依托竞争升级而优胜劣汰的结果。而验证我国?我们认为目前我国欠缺升级需求,也就缺失竞争升级从而刺激行业进一步的机会。不论是从库存波动,或者是牛鞭传导效果来看,我们似乎还欠缺一步。因此,从全行业的层面而言,上游产业所产生的基础化需求,相当程度上抑制了行业兑现潜力的机会。

抉择:两害相权取其轻,困局之中看破局

暂时难以升级的基础化竞争环境,加上行业的高度竞争性(无限度的同质化),行业公司早早转型也就很好理解了。虽然我们认为行业的潜力不容否认,在未来升级进化的过程中将有伟大的企业诞生,但是在目前这个竞争环境下,我们一是认为这一步尚有距离,二是认为竞争环境改善极大,目前无法衡量。所以,在现有的竞争环境下,公司自我突破的作用,极其重要。我们也是从自身发展的角度出发,推荐关注两类标的:

1)破局:自身发展空间尚有较大余地 - 瑞茂通;

2)转型:自身空间受阻,提早促转型 - 怡亚通,飞马国际,飞力达;