报告要点

快递专题系列二：调研跟踪汇总

系列一中，我们认为未来快递企业会在现有的竞争格局下强化自身优势，在现有格局中竞争。我们进行了为期两月的系列调研，为进一步理解分析行业趋势及求证我们的认知观点。本文为调研结果的初步汇总分析，将我们所理解的行业最新发展更新总结于此，详细的行业分析请见后续报告。

成熟：并非体现在硬件水平，而是极端服务多样

我国的快递业其实在某种程度上市已经步入成熟的，虽然前期竞争仅靠“网络+价格”。但是从服务产品来看，目前所存在的产品服务门类存在超过美国部分。

网购需求的变化，增速拐点是所面对的现实

而从需求端而言，快递企业所面对上游市场货量增长增速下行，这将使整个快递业的竞争激烈程度呈上升趋势。

网点战：扩张增量增速下降，求量转向求质

现阶段，快递网扩张带来的增量增速在明显下降，在主流网点的建设上，各家已告别大增长进入“小调整”阶段，只求增量的扩张方式已经开始停止。

价格战：留下的对手赶不走，新来的对手难盈利

而竞争的另一手段价格战的未来空间也已经缩小。目前价格水平仅仅使得外来壁垒较高，但是对于现存的主流对手，竞争的比较差异效果已经失去。

投资建议：EMS，快递牢固发展，合同物流惊喜

从行业而言，目前行业发展进入新阶段。这个阶段的多样性使得公司的发展开始复杂化。不过，这个时期机遇始终还是大于挑战。一方面，我们认为EMS的行业地位可以为公司的快递业务带来十足的底气， EMS 横跨落地配和四通一达的两个市场，作为“必选”快递商。这样的市场地位，短时间难以被撼动。

而另外一方面，EMS的合同物流业务随着HP 项目的整合也正在逐步进入轨道，原本分散的网络资源得到一定的整合，随着项目的合作深入，整合也会逐步深入。我们认为此时期，EMS 作为行业龙头之一，短期至中期成长能力还是值得我们期待