投资要点

明年行业有望继续保持稳健增长。今年1-9月我国机械行业工业总产值为13.34万亿元，同比增长11.9%，我们预计今年行业增速约为12%，明年行业增速有望略有提升，约为12%-15%。尽管长期前景无忧，但受需求增速放缓、产能过剩等负面因素影响，相对激烈的行业竞争格局仍难以根本改善，企业持续分化是必然趋势，预计明年行业整体盈利水平仍将面临较大压力，坚守细分行业龙头并兼顾主题投资或是最佳选择。

子行业分述。轨道交通设备行业有望进一步受益于下游铁路基建投资的加速回升，轨道整车及零部件制造企业未来两年的景气度将保持在较高水平；我国油气装备行业2013年有望延续景气，天然气产业链投资将带动相关设备增长；农机行业景气度预计将出现上行态势，行业增速有望提升至20%左右；工程机械行业需求最差的时期已经过去，未来景气度将逐步缓慢回升，2013年中期有望出现正增长；造船行业仍处于进一步寻底过程，短期难有亮点；机床行业下游需求复苏仍需较长时间；重机行业盈利水平存在较大下行压力。

看好新型城镇化与新型工业化相关领域。新型城镇化的核心在于不以牺牲农业和粮食、生态和环境为代价，实现城乡基础设施一体化和公共服务均等化，我们重点看好与之相关的轨道交通设备、环保设备、油气装备、农业机械与冷链设备等子行业；新型工业化主要指“绿色化、自动化、自主化、服务化”，我们看好与之相关的节能设备、智能制造装备、关键基础件以及制造服务业等子行业。

风险提示。宏观经济波动、钢价上涨、汇率波动、房地产投资下降等风险。

投资策略。尽管行业整体的市场需求短期难以根本好转，且产能过剩问题逐步显现，我们仍然看好2013年围绕新型城镇化和新型工业化的细分行业的结构性机会和中长期发展前景，维持行业“强于大市”的评级。结合各子行业在新型城镇化和新型工业化中所处的地位重要性、行业景气度差异以及未来发展空间，我们分别给予铁路设备、油气装备、农业机械和工程机械子行业“强于大市”评级，以及煤炭机械、重型机械、机床、造船等子行业“中性”评级。我们维持中联重科、三一重工、徐工机械、中国北车、中国南车、开山股份、杰瑞股份、盾安环境的“买入”评级，维持柳工等公司的“增持”评级。