核心观点

股价走势图

提供整体包装解决方案的生产商。公司是我国饮料包装机械行业的龙头企业，主要产品为灌装生产线、全自动高速PET 瓶吹瓶机、二次包装设备。公司能提供从灌装到打包的液体包装整体解决方案，并从单一的设备提供商向为客户提供贴身PET 瓶供应链系统的服务商转型。目前公司增发募投二次设备等项目将达产，预计今年将产生效益。

饮料销量增长迅速，PET需求不断延伸。我国饮料行业销售增长迅猛。

2011年我国软饮料产量约11762万吨，同比增长22%。精制茶、碳酸饮料、饮用水、果蔬汁分别同比增长率为37.83%、26.46%、25.67%、8.66%。我国人均年消费软饮料仅8 公斤左右，为世界平均水平的1/5，是西欧发达国家的1/24，中国饮料市场发展空间巨大。PET瓶具质轻、保存性佳、耐热、耐压、低环境污染性及能源消耗低等优点，是最具成长潜力的饮料包装材料。饮料销售的不断增长，引领吹瓶设备增长。

非饮料市场领域带来公司新的发展空间。2011年我国啤酒产量达到4898.82万吨，如果我国啤酒产量的10%～15%的啤酒瓶改用聚酯瓶，对聚酯瓶切片的需求量要增加20%左右。除了塑料啤酒瓶，农药、医药、日化产品包装领域的应用不断扩张。我国的人均PET用量远低于发达国家水平，预计我国包装用聚酯瓶的需求量每年以二位数增长。同时公司不断寻求非饮料领域的罐装业务，公司与宝洁、金龙鱼、海天酱油等有深入的合作。二次包装在降低成本、提升灵活性、满足客户需求方面市场空间较大，未来增长可期。

盈利预测与评级。我们预计2012—2014年的EPS分别为0.32元，0.43元，0.51元，对应7月2日收盘价PE分别为25倍、18倍和15倍；给予“推荐-A”评级。