2011年底机械需要解答的三个问题。面临上世纪90年代同样的经济环境--通胀和转型，2012年机械板块我们关注以下三个问题：1、传统的周期性行业中，工程机械销量增速是否会一蹶不振？2、弱周期行业中，哪些机械细分子行业能够抵御经济放缓？3、新兴行业中，哪些可能成为90年代的科网？

周期行业看工程机械预期修复。新开工计划投资额仍保持高位、政府投资即将走出低谷，意味着潜在需求仍然旺盛；在定向宽松的背景下，代表实体经济流动性的6个月票据直贴利率开始回落，工程机械的潜在需求有望转化为实际需求。从8月份开始，工程机械代表性品种挖掘机、汽车起重机、装载机已经呈现季节性特征，后期在定向宽松政策刺激下，2012年上半年行业有望迎来预期修复。

弱周期关键词"安全"、"能源"和"消费性投资"。煤矿安全领域我们强调"预警"、"救援"和"机械化"，这是安全生产"十二五"规划与"十一五"规划最大的区别；能源领域我们强调"节流"，在水电、核电建设等"开源"方式受阻之后，我们强调"节流"的重要性，特别强调风机压缩机节能，"开源"领域主要看天然气的发展；消费性投资领域，我们仍然推荐饮料包装设备。

新兴产业看北斗。伴随着国家对新兴产业政策支持力度增大和企业研发能力增强，2012年我们更关注有订单或明确订单预期、订单或订单预期对公司收入产生较大影响的新兴产业。随着北斗导航天基体系的逐渐完善，2012年将是北斗二代投入示范使用的元年，我们遵循国防应用--行业应用--大众应用的顺序，行业内相关公司订单可见性增强，股价将经历由市梦率向市销率的实质性转化。