一、事件概述:

中国石油发布临时董事会决议公告,公司拟以西气东输管道分公司管理的与西气东输一、二线相关的资产及负债,以及管道建设项目经理部核算的与西气东输二线相关的资产及负债出资设立东部管道公司。在东部管道公司成立之后,公司拟通过产权交易所公开转让所持东部管道公司100%的股权。

二、 分析与判断

转让东部管道公司100%股权超预期,“管网分离”有望获得突破。油、气、管网向民企开放,发展混合所有制经营是大势所趋,但公司拟转让东部管道公司100%权益还是超出了市场预期。由于西气东输三线此前已经引入社会资本和民营企业参与建设,此次东部管道公司股权转让后,意味着中石油所有中游管道业务均被纳入混合所有制改革范畴。我们判断,市场一直关注的中石油“管网分离”有望借此获得突破,未来将缓解天然气供给瓶颈问题,中游管线管输费则有望重新定价,天然气产业链将充分受益“管网分离”改革,我们推荐上游具有油气开采技术及资源的准油股份、广汇能源;中游具有管道优势的陕天然气、金鸿能源;下游我们推荐新疆浩源、光正集团、金鸿能源、深圳燃气等具有城市燃气及LNG/CNG分销业务的公司。

汽油改革将带动新疆混合所有制改革,能源在新疆丝绸之路经济带枢纽作用中具有核心地位。中石油西气东输三条管道的起始点都是新疆,“管网分离”改革也是配合新疆混合所有制改革的重要组成部分。正如我们在4月16号中的新疆专题报告中所述:连接中亚与中国内地的枢纽是新疆,由于中亚五国与中国的贸易主要集中在能源矿产领域,这意味着建设“丝绸之路经济带”的核心是打造能源通道。新疆地区油气资源个股将充分受益于“管网分离”及新疆能源产业的改革,新疆地区主要的油气产业上市公司有准油股份、广汇能源、新疆浩源、光正集团、天富热电。

“管网分离”改革强烈推荐投资标的:

准油股份:从疆内走向中亚,朝着石油开发总包商的目标前进。

新疆浩源:盈利优势明显的区域性燃气供应商。

陕天然气:垄断陕西省天然气长输管道业务,有望盈利毛利、气量双升。

金鸿能源:依托长输管线,异地扩张能力强的A股稀缺标的。

光正集团:气化南疆及新疆建设兵团的主力军

风险提示:

经济增速下滑,油气投资及需求低于预期的风险。